上市央企估值普遍較低 對各類長線資金吸引力大

    ■本部見習記者 劉偉杰

    近年來，中央企業(yè)改革不斷取得新的突破，而目前在A股上市的估值仍較低，這對長期資金具有較大吸引力。

    “據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截止到5月8日，中央企業(yè)控股境內(nèi)上市公司364家，總市值達到15.37萬億元。”如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈昨日對《證券日報》記者表示，隨著兼并重組和整體上市步伐加快，目前央企的近九成利潤依靠上市公司。

    中央企業(yè)一季度實現(xiàn)“開門紅”，累計實現(xiàn)營業(yè)收入6.8萬億元，同比增長6.3%；實現(xiàn)利潤總額4265億元，同比增長13.1%，表現(xiàn)出色。葛壽凈表示，從總市值排名靠前的重要行業(yè)來看，央企估值普遍較低。另外，除化工行業(yè)外，央企市盈率均低于民營企業(yè)。

    “與民營企業(yè)相比，央企享受的估值倍數(shù)一般較低，這是受央企所在行業(yè)主要是由金融、能源等成熟性行業(yè)公司組成，而與一些科技行業(yè)公司相比成長性較弱。”湘財證券研究所宏觀研究員祁宗超昨日對《證券日報》記者表示，在選取中證央企100指數(shù)作為代表，當前滾動市盈率估值約為9.98倍，略低于10.69倍的歷史中位數(shù)；平均市凈率約為1.08倍，低于1.36倍的歷史中位數(shù)。

    祁宗超表示，考慮到現(xiàn)階段央企整體估值水平仍低于歷史中位數(shù)，且伴隨著供給側改革和央企治理結構的改善，央企整體估值中樞仍有上行空間，這對于追求穩(wěn)健和確定性的機構投資者來說，仍然具有不錯的吸引力。

    與其他行業(yè)相比，央企的較低估值在非銀金融和電子行業(yè)最為明顯。葛壽凈表示，央企市盈率均在35倍至45倍之間，但民企市盈率達到央企的7倍以上，因此央企具備較為明顯的優(yōu)勢。

    另外，在醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)行業(yè)，葛壽凈分析稱，央企平均市盈率在20倍以下，而同行業(yè)的民營企業(yè)市盈率分別達到央企的4倍和2.8倍，差距較大。從公司層面具體來看，保利地產(chǎn)、華僑城A作為地產(chǎn)龍頭央企，市盈率分別7.9倍和5.8倍，遠低于約為32倍的行業(yè)平均水平。不過，食品飲料、交通運輸、公用事業(yè)、計算機等行業(yè)，央企與民企的市盈率差距相對較小，均在2倍左右。

（策劃 劉偉杰）