頻頻被“點(diǎn)名”的央行數(shù)字貨幣：與比特幣等虛擬貨幣有何不同？又離我們還有多遠(yuǎn)？

    “央行數(shù)字貨幣”要來了？但跟你想的可能不大一樣。

    證事聽君不完全統(tǒng)計(jì)，今年夏天，央行方面多次討論了數(shù)字貨幣研發(fā)的話題，還談到了之前臉書要推出的天秤幣（Libra）。

    央行辦公廳主任兼新聞發(fā)言人周學(xué)東在此前上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上說，中國(guó)的中央銀行對(duì)這件事情（臉書發(fā)行天秤幣）也很關(guān)注，也在關(guān)注市場(chǎng)的一些討論，也在研究臉書發(fā)行天秤幣以后會(huì)對(duì)金融體系帶來的一些影響。

    “現(xiàn)在央行數(shù)字貨幣可以說是呼之欲出了。”中國(guó)人民銀行支付司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春8月10日在第三屆中國(guó)金融四十人伊春論壇上說。

    這背后，一系列問題有待解答：付息不付息？采取什么樣的技術(shù)路線？對(duì)哪些產(chǎn)業(yè)會(huì)帶來影響？

    從2014年到現(xiàn)在，央行數(shù)字貨幣DC/EP的研究已經(jīng)進(jìn)行了五年。證事廳君梳理關(guān)鍵信息并采訪了多位專家進(jìn)行了解讀，其中包括了央行官微近期轉(zhuǎn)載的副行長(zhǎng)范一飛文章和支付司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春在上述論壇上的發(fā)言。

    央行數(shù)字貨幣是什么？

    中國(guó)央行是最早關(guān)注數(shù)字貨幣的全球大型央行之一。

    公開資料顯示，2014年，中國(guó)央行就已成立發(fā)行法定數(shù)字貨幣的專門研究小組，論證央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的可行性。2016年，央行還成立了數(shù)字貨幣研究所，跟蹤研究數(shù)字貨幣與金融科技創(chuàng)新進(jìn)展，開展數(shù)字貨幣研發(fā)工作。

    央行如何定位央行數(shù)字貨幣？

    博鰲亞洲論壇副理事長(zhǎng)周小川曾表示：

    在概念上來講，大家頭腦當(dāng)中的數(shù)字貨幣概念都是不一樣的，央行用的研發(fā)的名字叫“DC/EP”，DC，digitalcurrency，是數(shù)字貨幣；EP，electronicpayment，是電子支付。實(shí)際上電子支付的是什么呢？支付的東西實(shí)際上也就是通過移動(dòng)通信或者是其他的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)傳輸?shù)臄?shù)字的東西，并不是紙面的貨幣，所以電子支付本身也是有數(shù)字貨幣的屬性。

    北大光華管理學(xué)院金融系教授劉曉蕾：

    央行要發(fā)的數(shù)字貨幣擁有國(guó)家信用背書，和比特幣或Libra等虛擬貨幣有非常大的區(qū)別。其中之一是央行數(shù)字貨幣具有中心化的特點(diǎn)。

    怎么設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)？

    中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛的文章提到了四個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是中國(guó)央行數(shù)字貨幣應(yīng)采用雙層運(yùn)營(yíng)體系，二是在雙層運(yùn)營(yíng)體系安排下，我國(guó)的央行數(shù)字貨幣應(yīng)以賬戶松耦合的方式投放，并堅(jiān)持中心化的管理模式，三是中國(guó)現(xiàn)階段的央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)應(yīng)注重M0替代，而不是M1、M2替代，四是對(duì)央行數(shù)字貨幣加載智能合約應(yīng)保持審慎態(tài)度。

    其中，單層運(yùn)營(yíng)體系，是人民銀行直接對(duì)公眾發(fā)行數(shù)字貨幣。而人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾，這就屬于雙層運(yùn)營(yíng)體系。

    中國(guó)人民銀行支付司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春：

    現(xiàn)階段的央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)，注重M0替代，而不是M1、M2的替代。這是因?yàn)镸1、M2現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化、數(shù)字化。因?yàn)樗緛砭褪腔诂F(xiàn)有的商業(yè)銀行賬戶體系，所以沒有再用數(shù)字貨幣進(jìn)行數(shù)字化的必要。

    盤古智庫高級(jí)研究員盤和林：

    DC/EP采取的是雙層運(yùn)營(yíng)體系。商業(yè)機(jī)構(gòu)IT基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)體系比較成熟，系統(tǒng)處理能力也比較強(qiáng)，在金融科技運(yùn)用方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)，人才儲(chǔ)備也比較充分。如果與商業(yè)銀行緊密分工合作，央行不僅能利用現(xiàn)有資源調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性，也能順利提升數(shù)字貨幣的接受程度。

    會(huì)帶來什么改變？

    梳理此前的公開信息，對(duì)于央行數(shù)字貨幣給消費(fèi)者、金融市場(chǎng)和金融穩(wěn)定方面帶來的潛在影響，相關(guān)部門將進(jìn)行充分的測(cè)試和研究。

    對(duì)于消費(fèi)者而言，專家指出，央行數(shù)字貨幣有政府信用背書，等同于現(xiàn)金，使用者不會(huì)擔(dān)心幣值波動(dòng)問題。

    中國(guó)人民銀行支付司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春：

    央行數(shù)字貨幣是對(duì)M0的替代，所以對(duì)于現(xiàn)鈔是不計(jì)付利息的，不會(huì)引發(fā)金融脫媒，也不會(huì)對(duì)現(xiàn)有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的沖擊。

    大家也看到了Libra也是用所謂的100%的儲(chǔ)備資產(chǎn)抵押，但是它并沒有把自己限定于M0，因有可能會(huì)出現(xiàn)Libra進(jìn)入信貸市場(chǎng)出現(xiàn)貨幣派生和貨幣乘數(shù)。這就有可能出現(xiàn)貨幣超發(fā)的情況。

    中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員郝毅：

    央行數(shù)字貨幣或?qū)⒋蚱浦Ц侗趬?，重塑支付生態(tài)。一方面，我國(guó)電子支付程度非常高，已經(jīng)部分實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金的替代；另一方面，部分第三方支付工具的支付場(chǎng)景相對(duì)封閉。央行數(shù)字貨幣定位于M0，具有無限法償能力，基本可以應(yīng)用于任何場(chǎng)景。

    西南財(cái)經(jīng)大學(xué)普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文：

    必須通過兌換人民幣再兌換外幣，還是直接可以兌換外幣，將直接決定央行數(shù)字貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)是否能夠發(fā)揮特定職能。

    離我們還有多遠(yuǎn)？

    日前發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》提出，支持在深圳開展數(shù)字貨幣研究與移動(dòng)支付等創(chuàng)新應(yīng)用。

    另一方面，專家也指出，央行數(shù)字貨幣的監(jiān)管體系、相應(yīng)法規(guī)等問題仍然有待在未來進(jìn)一步明確。

    西南財(cái)經(jīng)大學(xué)普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文：

    從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及國(guó)民接受度來看，中國(guó)是全球最具備央行數(shù)字貨幣落地條件的國(guó)家。

    中國(guó)人民銀行支付司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春：

    目前我們是屬于一個(gè)賽馬狀態(tài)，幾家指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取不同的技術(shù)路線做DC/EP的研發(fā)，誰的路線好，誰最終會(huì)被老百姓接受、被市場(chǎng)接受，誰就最終會(huì)跑贏比賽。所以這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)的過程。