LPR已連續(xù)15個月“原地踏步”專家稱靠結(jié)構(gòu)性政策降成本

    本報(bào)記者 劉琪

    7月20日，新一期貸款市場報(bào)價利率（LPR）出爐。據(jù)中國人民銀行（下稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年7月20日，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。截至本期報(bào)價，LPR已連續(xù)15個月“原地踏步”。

    作為7月15日全面降準(zhǔn)后的首次LPR報(bào)價，市場高度關(guān)注。東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報(bào)》記者表示，央行本月續(xù)作MLF招標(biāo)利率與上月持平，意味著7月份LPR報(bào)價的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。7月份LPR不變很可能是由于18家報(bào)價行本月報(bào)價變動的算術(shù)平均值小于最小調(diào)整步長（5個基點(diǎn)，或0.05%）。

    據(jù)央行于去年9月15日發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》增刊顯示，“LPR改革后中國人民銀行分別于2019年9月和2020年1月兩次降低法定準(zhǔn)備金率各0.5個百分點(diǎn)，對報(bào)價行資金成本等加點(diǎn)因素有明顯影響，降準(zhǔn)當(dāng)月均有部分報(bào)價行根據(jù)自身情況下調(diào)了報(bào)價，并帶動報(bào)價的算術(shù)平均值下行了0.02個至0.03個百分點(diǎn)，但因?yàn)樽儎有∮贚PR的最小調(diào)整步長，向0.05%就近取整后，兩次降準(zhǔn)當(dāng)月只有一次觸發(fā)了LPR變化”。

    光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，經(jīng)測算，此次降準(zhǔn)政策對國股銀行報(bào)價行綜合負(fù)債成本的改善幅度約1個基點(diǎn)至4個基點(diǎn)，其中對同業(yè)負(fù)債占比較高的銀行改善幅度相對較大。但整體而言，降準(zhǔn)對國股銀行報(bào)價行的綜合負(fù)債成本改善幅度，仍不足以驅(qū)動1年期LPR報(bào)價5個基點(diǎn)步長的調(diào)整。即基于商業(yè)化原則來看，7月份LPR報(bào)價不應(yīng)出現(xiàn)下調(diào)。

    盡管本月LPR仍維持不變，但是民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報(bào)》記者采訪時認(rèn)為，這與為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本并不背離。

    據(jù)央行相關(guān)人士在7月13日國新辦舉行的2021年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上介紹，今年1月份至6月份，企業(yè)貸款利率為4.63%，同比下降0.16個百分點(diǎn)。上半年，小微企業(yè)新發(fā)貸款合同利率5.18%，分別比上年同期和2019年同期低0.3個和1.06個百分點(diǎn)，制造業(yè)貸款合同利率4.13%，比上年同期低0.25個百分點(diǎn)。

    “上述數(shù)據(jù)說明，即使在LPR保持不變的情況下，央行仍通過結(jié)構(gòu)性政策，持續(xù)加大力度為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。”溫彬認(rèn)為，下一階段，宏觀政策仍需在不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上，加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性支持力度。目前降準(zhǔn)已經(jīng)落地，減費(fèi)等措施也在持續(xù)實(shí)施中，未來央行將繼續(xù)保持流動性合理充裕，這些政策將繼續(xù)促進(jìn)中小微企業(yè)的融資成本穩(wěn)中有降。