中信證券首席經(jīng)濟學家明明：2023年上半年國內(nèi)或呈現(xiàn)“股強債弱”的特征

    本報記者 孟珂 見習記者 毛藝融

    1月31日，截至A股收盤，北向資金合計凈買入101.44億元，北向資金成交金額1203.19億元。僅開年第一月，北向資金買入A股超千億元，這在業(yè)界看來是各方對中國經(jīng)濟實現(xiàn)強勁復蘇信心的體現(xiàn)。展望2023年，投資者該如何進行資產(chǎn)配置？《證券日報》記者專訪了中信證券首席經(jīng)濟學家明明。

    明明認為，2023年上半年的市場主線可能是經(jīng)濟內(nèi)強外弱，政策內(nèi)松外緊，對應資產(chǎn)價格國內(nèi)股強債弱，海外債強股弱。下半年海外貨幣政策轉(zhuǎn)向，流動性敏感資產(chǎn)可能出現(xiàn)配置機會。

    明明認為，隨著防疫措施進一步優(yōu)化，國內(nèi)穩(wěn)增長政策的陸續(xù)釋放，疊加較低的基數(shù)，上半年國內(nèi)經(jīng)濟有望實現(xiàn)較快恢復，財政政策和貨幣政策都有望保持相對積極的基調(diào)。

    他進一步表示，美國緊縮貨幣政策的負面沖擊可能會逐步顯現(xiàn)，美國可能于年中陷入實質(zhì)性衰退，且為徹底控制通脹，美聯(lián)儲在較長的時間內(nèi)維持高利率。

    國內(nèi)股市方面，明明認為，上半年是經(jīng)濟修復較快的階段，盈利預期的改善疊加海外流動性變化驅(qū)動貼現(xiàn)率下行，A股和港股將出現(xiàn)明顯恢復。

    債市方面，明明表示，股債蹺蹺板效應可能較為明顯，上半年長端利率可能出現(xiàn)上行壓力，下半年內(nèi)外經(jīng)濟共振疊加寬松窗口打開，債券可能存在交易性機會。

    大宗商品市場方面，明明認為，商品預計出現(xiàn)較大的結(jié)構(gòu)分化，具有避險屬性的黃金可能是全年表現(xiàn)最好的品種。

    海外資產(chǎn)方面，明明建議關(guān)注受經(jīng)濟衰退和流動性轉(zhuǎn)向驅(qū)動的美債的做多機會，美股可能在下半年受到流動性驅(qū)動出現(xiàn)反彈。

    談及資產(chǎn)配置方面存在的挑戰(zhàn)與風險，明明表示，一方面，當前市場預期和美聯(lián)儲表態(tài)有較大出入，需警惕美聯(lián)儲超預期緊縮沖擊資產(chǎn)價格的風險；另一方面，地緣沖突尚未完全平息，仍有反復的風險。

（編輯 喬川川）