人民幣突然大漲！發(fā)生了什么？

    本報記者 韓昱

    9月19日下午，人民幣對美元匯率快速拉升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當日16時（下同）記者發(fā)稿時，在岸人民幣對美元匯率報7.0701，較前日收盤價上漲192個基點，當日盤中最高探到7.0605。更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率報7.0721，較前日收盤價上漲231個基點，當日盤中最高探到7.0604。拉長時間看，截至9月18日收盤，三季度以來在岸、離岸人民幣對美元匯率分別升值2.43%、2.80%，表現(xiàn)強勢。

    “就人民幣匯率而言，當前主要受兩個因素牽動：一是美元走勢，這會造成人民幣對美元匯率被動升值或貶值；二是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢，決定了人民幣內(nèi)在升值或貶值動能。”東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受《證券日報》記者采訪時分析，其中，美聯(lián)儲降息后，對人民幣匯率的影響主要通過美元走勢來體現(xiàn)，而這又主要取決于接下來的降息節(jié)奏。如果美聯(lián)儲降息節(jié)奏較快，超出市場預(yù)期，美元指數(shù)有可能跌破100，人民幣對美元匯率將向7.0方向靠攏，不排除短期內(nèi)回到“6字頭”的可能。反之，若降息節(jié)奏較緩，美元指數(shù)波動有限，人民幣對美元匯率將保持基本穩(wěn)定。

    北京時間9月19日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點至4.75%—5.00%，為2020年3月份以來的首次降息。此前市場對美聯(lián)儲9月份進入降息通道已有預(yù)期，不過50個基點的非常規(guī)降息幅度超過了此前預(yù)期。截至9月19日16時記者發(fā)稿時，美元指數(shù)報100.7112，較9月18日收盤價跌0.23%。拉長時間看，截至9月18日收盤，三季度以來美元指數(shù)已貶值4.63%。

    馮琳表示，整體上看，美聯(lián)儲啟動降息初期，美元指數(shù)會面臨一定下行壓力，特別是在歐洲央行降息步伐偏緩，日本央行還有可能加息的背景下。這會導(dǎo)致人民幣對美元有被動升值趨勢，短期內(nèi)匯市情緒也會偏于樂觀。

    民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬告訴《證券日報》記者，回顧美聯(lián)儲歷次降息周期，降息最有利于美債和10年期中債，其次是黃金，之后是美股，不利于美元。而原油和人民幣匯率的走勢則是由降息、供求關(guān)系、全球經(jīng)濟金融形勢、國際地緣政治等多種因素共同作用的結(jié)果?？紤]到當前美國經(jīng)濟基本面尚有支撐，年內(nèi)進一步降息幅度或不會太大，美債收益率下行空間預(yù)計相對有限。美元指數(shù)受降息影響可能依然會震蕩走弱，但不排除后續(xù)歐元區(qū)降息節(jié)奏更快而反推美元階段性上漲。

    馮琳認為，近期美元指數(shù)已有一定跌幅，當前市場關(guān)注的焦點更多放在美聯(lián)儲與歐洲央行和日本央行貨幣政策的差異上。未來不排除經(jīng)濟基本面對比影響上升的可能，這意味著美元指數(shù)會有比較強的韌性，甚至不排除轉(zhuǎn)而上行的可能。

    “后續(xù)隨著美聯(lián)儲逐步降息，人民幣貶值壓力將進一步減輕。”溫彬表示，從美聯(lián)儲歷次降息周期來看，人民幣匯率走勢并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律性。近期，美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，中美利差收窄，疊加日元套息交易反向平倉，企業(yè)結(jié)匯意愿增強，人民幣明顯升值。預(yù)計年內(nèi)人民幣對美元匯率大部分時間將在7至7.2區(qū)間內(nèi)雙向波動，不排除在2024年年底或2025年年初升破“7”關(guān)口。

    從國內(nèi)角度看，馮琳進一步分析，穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)、新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)較快發(fā)展等，都會對人民幣匯率形成內(nèi)在支撐，短期內(nèi)人民幣有望延續(xù)7月份以來的強勢表現(xiàn)。

（編輯 孫倩）