興全基金張亞輝：可轉(zhuǎn)債價格已到歷史底部

    興全可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理張亞輝近期表示，在內(nèi)外因素同時作用的情況下，可轉(zhuǎn)債市場已反映了悲觀預(yù)期，下半年大概率會有所修復(fù)。

    張亞輝表示，就宏觀環(huán)境而言，內(nèi)外部因素都存在一定不確定性，在多重博弈之下，催化了國內(nèi)政策的再調(diào)整，政策再調(diào)整的目的是為了防止經(jīng)濟出現(xiàn)斷崖式下降。但經(jīng)濟出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)概率不大，在這種背景下，市場短期有望進入磨底階段。

    一般而言，可轉(zhuǎn)債具備相對抗跌、“進可攻退可守”的優(yōu)點，一旦股債由“雙殺”變?yōu)?ldquo;雙擊”，可轉(zhuǎn)債也將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈。張亞輝認為，對于三年左右的長期投資，當前市場為可轉(zhuǎn)債提供了較好的入場時機。首先，可轉(zhuǎn)債價格已處于歷史低位，一半以上的轉(zhuǎn)債價格都低于100元，對于長期投資而言已經(jīng)跌出了性價比。目前，可轉(zhuǎn)債的到期收益率較高，價格處于較低水平，從絕對價格來看，目前轉(zhuǎn)債的風(fēng)險不大。較高的到期收益率反映轉(zhuǎn)債的性價比提升。雖然短期存在不確定性，但如果是長期投資，當前轉(zhuǎn)債市場具備較大吸引力。

    張亞輝進一步表示，條款博弈也提供了可轉(zhuǎn)債另一個投資機會。從今年新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債來看，公司轉(zhuǎn)股意愿普遍較強，因此有動力下修轉(zhuǎn)股價，而轉(zhuǎn)股價下修也將導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價格抬升。短期看可轉(zhuǎn)債投資機會還需看正股本身的表現(xiàn)，在轉(zhuǎn)債市場結(jié)構(gòu)化行情下，自下而上尋找有基本面支撐的轉(zhuǎn)債仍是王道。