集運指數(shù)創(chuàng)出歷史新高 機構主力席位加倉多頭

    本報記者 王寧

    6月11日，以上海出口集裝箱結算運價指數(shù)為標的集運指數(shù)（歐線）（以下簡稱“集運指數(shù)”）期貨主力合約2408，早盤高開于4798.9點，創(chuàng)出該合約上市以來新高。由于該標的指數(shù)主要反映上海至歐洲、美西航線市場份額合計超過80%以上的運力情況，一度引發(fā)投資者預期海運市場一箱難求局面或再現(xiàn)。

    在多位分析人士看來，班輪公司的提漲是主力合約走高的主因，但深層次原因則是供需基本面錯配造成的運力緊張。

    運價支撐主力合約創(chuàng)新高

    今年3月初以來，集運指數(shù)整體持續(xù)攀升。

    “集裝箱運力需求旺季一般集中在三季度，尤其是8月份和9月份，目前市場預期已經提前，不排除屆時運力市場或再度出現(xiàn)緊張局面。”中糧期貨研究院航運研究員塔林夫向記者表示，集運指數(shù)創(chuàng)歷史新高，根本原因是供需基本面緊張推動。例如，地緣風險造成運力緊張，指數(shù)在今年持續(xù)維持強勢格局。

    “導致主力合約創(chuàng)出歷史新高的直接原因，是此輪班輪公司的運價支撐。”中衍期貨市場部客戶經理黃天暢告訴記者，從供需兩端來看，中歐航線繞行將是常態(tài)化，繼而降低運力效率、提升運力成本；此外，即將進入需求旺季，集裝箱運力緊張或再現(xiàn)，不排除出現(xiàn)一箱難求的局面。

    據(jù)了解，近期班輪公司的提價，主要是艙位持續(xù)吃緊使得國際運價逐步站穩(wěn)6500美元/FEU一線（FEU是指以長度40英尺國際計量單位的集裝箱），并邁向7000美元/FEU上移。國投安信期貨能源首席分析師高明宇向記者介紹，國際航運公司的提價增強了后續(xù)運價繼續(xù)向上預期，現(xiàn)實和預期的雙驅動導致集運指數(shù)期價持續(xù)攀升。

    10大席位繼續(xù)加倉多頭

    上海期貨交易所官網顯示，6月11日，包括海通期貨、華聞期貨、永安期貨、寶城期貨、方正中期和中財期貨等10家會員/境外特殊經紀參與者席位，依然在多頭持續(xù)增倉；此外，前二十大主力席位中，單日合計成交高達8.67萬手，日增倉高達4.76萬手。

    “目前前二十主力席位在多頭持倉明顯多于空頭，說明主力資金看漲情緒濃厚，后續(xù)可繼續(xù)關注主力合約多頭交易機會。”黃天暢表示，短期相關合約期價仍有上升驅動可能。

    預期運力成本將持續(xù)攀升，相關海運企業(yè)該如何做好風險管理？在高明宇看來，企業(yè)需要及時采取措施，除了多樣化運用供應鏈、直接與船運公司簽訂長期協(xié)議外，更要學會使用金融衍生工具，通過靈活的財務對沖措施來管理風險。

    集裝箱運費大幅上行對外貿企業(yè)產生經營風險最為明顯。高明宇說，一方面，運費上升直接壓縮利潤空間，企業(yè)難以將增加成本完全轉嫁給消費者；另一方面，近期除運費壓力外，市場缺艙、缺箱情況非常普遍，供應鏈延誤可能導致貨物到達時間延后，增加庫存成本。此外，現(xiàn)金流風險、訂單和履約風險等都是企業(yè)要承受的壓力。