歌斐醫(yī)療基金王培?。喊l(fā)掘高壁壘中容量的投資藍海

    今年以來A股市場醫(yī)療板塊表現(xiàn)一枝獨秀，恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等部分個股屢創(chuàng)新高。在人口老齡化的趨勢下，一級市場對醫(yī)療板塊的關(guān)注度也有所提升。對于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資，歌斐資產(chǎn)醫(yī)療基金私募股權(quán)合伙人王培俊認為，在上百個細分行業(yè)中，市場容量中等、投資壁壘很高的行業(yè)，最能夠發(fā)揮中型醫(yī)療基金價值，可稱為投資的藍海。

    “醫(yī)療產(chǎn)業(yè)包括醫(yī)藥、器械、服務(wù)等上百個細分行業(yè)，每個細分行業(yè)都有獨特的邏輯。理想中好的項目莫過于市場容量大且增長快，同時項目具有高壁壘，項目估值合理，上市節(jié)奏快。但現(xiàn)實中的項目往往存在這樣或那樣的瑕疵，投資就是處于不確定性之下的選擇。”王培俊說，“如果以市場容量和行業(yè)壁壘兩個維度展開行業(yè)地圖，那么市場容量小、壁壘低的行業(yè)可稱為行業(yè)的紅海，這些行業(yè)中往往眾多企業(yè)去搶占較小的市場容量，競爭激烈，毛利率低。市場容量大、壁壘中高的行業(yè)，可稱為投資的紅海，這些領(lǐng)域中大藥企、大的器械公司云集，相對于中型基金投資的標的項目，競爭對手偏強大，勝算并不高。”

    王培俊最看重的是市場容量中等、投資壁壘很高的行業(yè)。他說：“這類行業(yè)可稱為投資的藍海，比如創(chuàng)新型罕見病藥物的研發(fā)等，或許也有大的藥企在這些領(lǐng)域，但往往屬于大公司的邊緣部門，核心競爭力低、響應(yīng)速度慢，而壁壘較高必然將很多價格戰(zhàn)的競爭對手屏蔽在外，因此這些行業(yè)和領(lǐng)域最能夠發(fā)揮中型醫(yī)療基金價值，也能為我們的投資人帶來豐厚的回報。”

    近期，歌斐資產(chǎn)攜手中金資本戰(zhàn)略投資北京美中嘉和醫(yī)院管理股份有限公司，雙方投資金額達15-18億元。王培俊表示，“投資美中嘉和首先看中的是腫瘤治療領(lǐng)域。腫瘤科是目前醫(yī)院最大的科室。隨著技術(shù)的進步，腫瘤可能會成為慢性病，腫瘤患者生存期會不斷延長，存量腫瘤患者及相關(guān)醫(yī)療消費可能成倍上升。同時，根據(jù)目前腫瘤患者的就醫(yī)習(xí)慣，全國各地患者主要前往北京、上海、廣州三地的三甲醫(yī)院就醫(yī)問診。”