摩根士丹利華鑫基金施同亮：信用風險整體可控

    近期信用事件持續(xù)發(fā)酵，短期內就有多家公司陸續(xù)發(fā)生債務違約。違約事件的出現(xiàn)集中在民企，但覆蓋面積較大。從投資機構來看，“踩雷”機構涉及公募基金、銀行、保險等。從債券評級和金額來看，出現(xiàn)AAA級債券違約的現(xiàn)象，也出現(xiàn)違約金額達到百億以上的情況。

    在摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部施同亮看來，民企違約本不是件新鮮事，近幾年也時有發(fā)生，但今年覆蓋范圍廣泛，加上政策環(huán)境的收緊，對債市影響較大。

    施同亮分析指出，本輪債券違約集中出現(xiàn)，首先是因為信用環(huán)境的收緊。政策從去年的降低金融杠桿已經(jīng)過渡到今年的降低宏觀杠桿率、結構性去杠桿階段。信用投放的基調偏緊，針對融資的監(jiān)管趨嚴。其次，金融機構負債增長緩慢。再次，融資結構調整帶來對應產(chǎn)業(yè)的短期不適應。第四，地方政府融資受到限制。

    對于年內的信用風險，施同亮認為，目前已經(jīng)處于風險偏好較低的位置，市場上AA券種利差大幅走擴，AAA品種受到追捧，而且不斷有風險事件的傳聞出現(xiàn)。他相信，系統(tǒng)性風險不會爆發(fā)，預計政策在必要的時候會出現(xiàn)微調。但在此之前，由于目前信用違約的發(fā)展并未失控，未來信用風險的演化仍將是一個緩慢的過程，在年內可能會長期發(fā)酵，仍需嚴格防范信用風險。