天海投資換股加定增并購當(dāng)當(dāng) 天津市國資認購10億元

    本報記者 李春蓮

    4月11日晚間，天海投資發(fā)布公告稱，擬以暫定75億元人民幣的價格購買北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)”）100%股權(quán)及北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司（以下簡稱“當(dāng)當(dāng)科文”，下與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)合稱為“標(biāo)的資產(chǎn)”或“當(dāng)當(dāng)）100%股權(quán)。這也意味著，此次收購?fù)瓿珊?，?dāng)當(dāng)網(wǎng)將易主交由天海投資。

    換股加定增方式完成交易

    根據(jù)公告，75億元對價將由發(fā)行股份和現(xiàn)金支付組成。其中，天海投資擬以6.23元/股的價格，向俞渝、李國慶、天津騫程、天津微量發(fā)行6.52億股股份，價值40.6億元人民幣。另外，天海投資擬通過發(fā)行股份方式向包括天津保稅區(qū)投資控股集團有限公司在內(nèi)的不超過10名的特定投資者募集配套資金40.6億元，其中34.4億元用于本次交易的現(xiàn)金支付。也就是說，天海投資完成本次交易自身并不需要支付現(xiàn)金，支付給當(dāng)當(dāng)股東的現(xiàn)金對價通過向機構(gòu)投資者定向增發(fā)股份的方式獲得。既不占用上市公司現(xiàn)金，又完成了并購，還引進了有實力的新股東，天海投資此次資本運作可謂漂亮。

    本次交易不構(gòu)成天海投資控制權(quán)變更。。

    數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)當(dāng)在2016年、2017年實現(xiàn)的營業(yè)收入約為95.5億元和103.4億元，對應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈利潤約為1.33億元和3.62億元。以2017年利潤計算，75億交易對價相當(dāng)于市盈率20.72倍，相比阿里巴巴45倍市盈率、創(chuàng)業(yè)板平均40倍市盈率，這一價格較為合理，低于市場此前預(yù)計的80-100億，對上市公司股東有利。

    天津市國資注資10億元

    值得注意的是，據(jù)公告披露，天津保稅區(qū)投資控股集團有限公司（下簡稱“天保控股”）將牽頭參與此次定增出資，擬投入不少于10億元。工商注冊資料顯示，天津港保稅區(qū)國有資產(chǎn)管理局是天保控股的唯一股東。此次天津市國資成為天海投資重要股東，將有利于推進政府合作項目，加速天海投資科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)落地。

    作為注冊在天津自貿(mào)區(qū)的上市公司之一，天海投資2017年收入規(guī)模天津市上市公司第一，一直得到地方政府的大力支持。2017年10月10日，天海投資發(fā)表公告稱，其控股子公司天津天海物流投資管理有限公司收到政府補助款項共計2，755.62萬元，體現(xiàn)了天津市、天津自貿(mào)區(qū)兩級政府對天海投資發(fā)展的支持與肯定。據(jù)媒體報道，天海投資已先后與鼎鋒資產(chǎn)、實領(lǐng)資本、信達證券及成都市政府就聯(lián)合開展“數(shù)字絲綢之路科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金”達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，此次獲得天津市國資股東加持，相信將進一步推動相關(guān)布局。

    協(xié)同效應(yīng)顯著或?qū)崿F(xiàn)雙贏

    數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)當(dāng)近年來在紙質(zhì)圖書電商市場占有率保持在45%左右，同時業(yè)務(wù)已拓展至全品類產(chǎn)品，成為國內(nèi)知名的大型綜合類電商平臺之一。公司現(xiàn)擁有超過300萬SKU，另有約3000個第三方賣家入駐平臺，全國范圍內(nèi)開設(shè)110余家實體書店。當(dāng)當(dāng)已經(jīng)擁有超過20年的電商運營經(jīng)驗和豐富的場景數(shù)據(jù)，在圖書電商中始終保持領(lǐng)先地位。而天海投資旗下則擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)與供應(yīng)鏈服務(wù)商英邁國際，公司的海航云、云集市業(yè)務(wù)也正加速落地。交易完成后，二者有望進行產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合，在多個領(lǐng)域產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。

    業(yè)內(nèi)認為，英邁國際不僅是世界上最大的IT分銷商，也是美國最大的圖書分銷商。亞馬遜上的商品很多都是英邁發(fā)貨給顧客，整合之后，當(dāng)當(dāng)有望通過英邁國際的全球供應(yīng)鏈拓展3C品類的產(chǎn)品，擴大經(jīng)營范圍和營收規(guī)模。而英邁國際則可以通過當(dāng)當(dāng)打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，完成B2B2C布局，進一步開拓國內(nèi)市場。不僅如此，英邁國際在全球范圍的150個物流中心和當(dāng)當(dāng)在全國的數(shù)十個物流中心可快速實現(xiàn)倉儲物流區(qū)域互補以及倉儲物流能力互補，獲得更大的規(guī)?；瘍?yōu)勢。