“區(qū)塊鏈”式股權(quán)激勵(lì)合伙人發(fā)展 神州易橋復(fù)牌3天狂漲22.9%

    ■本報(bào)記者 李立平 見習(xí)記者  吳曉璐

    近日，神州易橋公布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告，即將完成對(duì)霍爾果斯快馬財(cái)稅管理服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“快馬財(cái)稅”）的收編，若本次重組完成，公司在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的龍頭地位將加以鞏固。5月9日，公司股票復(fù)牌，股價(jià)在隨后的3個(gè)交易日大漲22.9%。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，神州易橋公布重組進(jìn)展公告的同時(shí)，與其72家終端資產(chǎn)原控股股東（以下簡(jiǎn)稱“合伙人”）達(dá)成協(xié)議，上述合伙人同意使用業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)后原本應(yīng)得的部分現(xiàn)金對(duì)價(jià)購(gòu)買公司股票。記者據(jù)公告統(tǒng)計(jì)得知，若快馬財(cái)稅提前支付2018年和2019年承諾業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)后的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，合伙人購(gòu)買神州易橋股票金額合計(jì)可達(dá)6.96億元，合計(jì)可持股占比在10%左右（以5月11日收盤后總市值計(jì)算），或超過公司第二大股東持股。

    神州易橋董事長(zhǎng)彭聰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，服務(wù)業(yè)與傳統(tǒng)的工業(yè)制造和商品零售業(yè)不同，跟人的關(guān)系非常大，本次利用收購(gòu)款中的部分現(xiàn)金購(gòu)買公司二級(jí)市場(chǎng)股票，是結(jié)合神州易橋特有的經(jīng)營(yíng)模式設(shè)置的股權(quán)激勵(lì)方式，讓公司的“服務(wù)者”持有公司股份，才能真正把服務(wù)做好。

    收購(gòu)快馬財(cái)稅

    市場(chǎng)占有率達(dá)1%

    根據(jù)神州易橋重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案公告顯示，公司以自有資金6億元收購(gòu)霍爾果斯并購(gòu)基金持有的快馬財(cái)稅60%股權(quán)，加之本次交易前，公司全資子公司易橋財(cái)稅科技持有快馬財(cái)稅40%股權(quán)，本次交易完成后，公司合計(jì)持有快馬財(cái)稅100%股權(quán)，快馬財(cái)稅成為公司全資子公司。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，神州易橋和快馬財(cái)稅同屬企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)，主要從事代理記賬、工商業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)等。根據(jù)快馬財(cái)稅未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2017年快馬財(cái)稅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.84億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.82億元。

    神州易橋稱，企業(yè)服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊，快馬財(cái)稅盈利能力較強(qiáng)，公司通過收購(gòu)快馬財(cái)稅，可以獲取海量的遍布全國(guó)各地的中小微企業(yè)客戶流量入口，實(shí)現(xiàn)公司“百城千店”計(jì)劃與“圈地、囤人、賦能”的戰(zhàn)略，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)形成規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，有助于改善公司經(jīng)營(yíng)狀況，增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    神州易橋董秘華彧民向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)下企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)已經(jīng)超過萬(wàn)億元，市場(chǎng)容量大。另外，市場(chǎng)增長(zhǎng)速度快，新設(shè)經(jīng)濟(jì)主體每年以16%左右的速度在增長(zhǎng)，但是市場(chǎng)分布極度分散，需要出現(xiàn)一個(gè)能夠整合該領(lǐng)域的企業(yè)。目前公司是企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋31個(gè)省，線下已拓展數(shù)千家門店，市場(chǎng)占有率在1%左右。“當(dāng)下線下門店仍在迅速擴(kuò)張中。”華彧民如是說。

    獨(dú)特經(jīng)營(yíng)模式下

    衍生“區(qū)塊鏈”式股權(quán)分布

    在本次重組中，最令市場(chǎng)關(guān)注的是神州易橋?qū)κ召?gòu)標(biāo)的原控股股東的“股權(quán)激勵(lì)”方案。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，隨著重組預(yù)案同時(shí)發(fā)布的，還有交易標(biāo)的之終端資產(chǎn)原控股股東（即合伙人）擬購(gòu)買公司股票的公告。該公告顯示，為保持收購(gòu)標(biāo)的和合伙人利益一致，合伙人同意將獲得的部分交易對(duì)價(jià)出資，與快馬財(cái)稅收購(gòu)整合的其他交易對(duì)方統(tǒng)一成立持股平臺(tái)，持股平臺(tái)資金全部用于以（包括但不限于）集合競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議收讓等方式購(gòu)買神州易橋股票。

    記者查閱神州易橋公告得知，2017年快馬財(cái)稅完成了115家公司的整合，這115家公司為本次交易的終端資產(chǎn)，快馬財(cái)稅與其中106家形成控股關(guān)系，并與合伙人簽訂了盈利補(bǔ)償協(xié)議，對(duì)相應(yīng)下屬公司2017年至2019年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“扣非后凈利潤(rùn)”）作出承諾。

    公告顯示，其中72家合伙人（總對(duì)價(jià)占快馬財(cái)稅整合終端資產(chǎn)交易總對(duì)價(jià)的62.43%）簽署了相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，同意使用2017年度部分現(xiàn)金對(duì)價(jià)，用于購(gòu)買神州易橋股票并自愿鎖定，總金額約為1.64億元。另外，若快馬財(cái)稅向上述合伙人提前支付部分2018年和2019年度承諾業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)后的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，這些合伙人可用于購(gòu)買神州易橋股票金額合計(jì)約為5.32億元。

    若按照上述金額計(jì)算，72家合伙人購(gòu)買神州易橋股票金額合計(jì)為6.96億元，截至5月11日，神州易橋總市值為67.7億元，若按該市值計(jì)算，72家終端資產(chǎn)原股東合計(jì)可持股占比在10%左右。與神州易橋董事長(zhǎng)、即公司第二大股東、董事長(zhǎng)彭聰10.2%的持股比例接近。

    華彧民告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，目前72家終端資產(chǎn)在浙江的持股平臺(tái)增資工作即將完成。華彧民透漏稱：“公司以后的收購(gòu)均會(huì)采用這種模式。”

    隨后，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了本次交易中的江蘇地區(qū)某合伙人黃總，其表示：“處于大數(shù)據(jù)時(shí)代，加之金稅三期的實(shí)施，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，要求越來(lái)越規(guī)范，而神州順利辦是上市公司的平臺(tái)，技術(shù)專業(yè)，經(jīng)營(yíng)模式獨(dú)特，目前公司企業(yè)服務(wù)線下平臺(tái)體系建設(shè)也已經(jīng)完成。”他稱：“加入神州順利辦平臺(tái)后，通過總部的賦能，去年我們的企業(yè)客戶增加了30%，基于對(duì)神州易橋經(jīng)營(yíng)模式和行業(yè)前景的看好，所以我同意了將收購(gòu)款項(xiàng)折合成股權(quán)的方案，并且充分相信通過這種方式，合伙人和上市公司可以共同成長(zhǎng)強(qiáng)大。”

    “目前，公司擁有20萬(wàn)付費(fèi)用戶，遍布31個(gè)省市。而各地市場(chǎng)情況不同，所以公司將決策權(quán)交給門店合伙人，但是傳統(tǒng)的管理模式并不能控制風(fēng)險(xiǎn)，所以公司選擇用股權(quán)方式與合伙人進(jìn)行捆綁，形成一種聯(lián)盟。通過這次股權(quán)設(shè)計(jì)，每個(gè)合伙人都變成一個(gè)自主決策主體，跟區(qū)塊鏈的去中心化類似。”華彧民說。

    神州易橋董事長(zhǎng)彭聰則告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，公司屬于服務(wù)行業(yè)，與傳統(tǒng)的工業(yè)制造和商品零售業(yè)不同，跟人的關(guān)系非常大，本次利用收購(gòu)款中的部分現(xiàn)金購(gòu)買公司二級(jí)市場(chǎng)股票，是結(jié)合神州易橋特有的經(jīng)營(yíng)模式設(shè)置的股權(quán)激勵(lì)方式，讓公司的“服務(wù)者”持有公司股份，才能真正把服務(wù)這件事做到最好，這也是未來(lái)服務(wù)業(yè)的一種商業(yè)模式。