再融資價格與股價倒掛 重慶建工定增“泡湯”

    本報記者 王鶴

    見習(xí)記者 馮雨瑤

    7月28日晚間，重慶建工發(fā)布公告稱，公司綜合考慮資本市場環(huán)境以及內(nèi)部實際情況、融資時機判斷等諸多因素，并與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證，決定終止本次非公開發(fā)行A股股票事項，并向中國證監(jiān)會申請撤回相關(guān)申請文件。

    其實，宣告定增終止的上市公司不止重慶建工一家，據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自去年2月14日再融資新規(guī)實施以來，已有包括重慶建工在內(nèi)的257家上市公司按下定增“終止鍵”，涉及擬募資金額超2296億元，從定增終止的原因看，有因定增價格和股價倒掛而放棄的，也有面對監(jiān)管“刨根問底”式問詢而主動退場的。

    重慶建工定增計劃折戟

    今年2月5日晚間，重慶建工曾發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案：擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過5.44億股，募集資金總額不超過20.63億元，扣除發(fā)行費用后擬投資于北京至雄安新區(qū)高速公路河北段主體工程施工SG2段項目、重慶市公共衛(wèi)生醫(yī)療救治中心應(yīng)急醫(yī)院項目、奉節(jié)縣高鐵站換乘中心工程項目以及償還有息負(fù)債和補充流動資金。

    作為一家深耕建筑施工行業(yè)的上市公司，重慶建工在公告中表示，結(jié)合當(dāng)前建筑施工業(yè)可觀的市場前景以及行業(yè)具有的資金密集型特點考慮，此次定增募資具有一定的必要性；此外，從公司的業(yè)務(wù)模式來看，公司主要以工程建設(shè)投入貫穿于整個業(yè)務(wù)運營周期，即從工程投標(biāo)階段就開始投入資金，到工程質(zhì)保期結(jié)束才能全部收回，在建設(shè)與投資業(yè)務(wù)的各環(huán)節(jié)也都需大量資金作支撐。

    重慶建工進(jìn)一步強調(diào)，本次募集資金的到位和投入使用，可以提升公司的盈利能力，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供保障。

    定增募資對重慶建工的重要性不言而喻，但最終卻沒能逃過“終止實施”的命運。“拋開公司內(nèi)部實際情況，重慶建工終止定增具備合理性。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林告訴《證券日報》記者，“重慶建工定增價格目標(biāo)在3.79元/股，如今其最新股價保持在3.29元/股，定增已經(jīng)失去了意義。”

    “投資人可以從市場上買入其更便宜的股票，因此，重慶建工定增失去了價格優(yōu)勢，雖然重慶建工撤回增發(fā)是多因素的結(jié)果，但當(dāng)前最重要的因素還是來自二級資本市場。”盤和林說。

    重慶建工定增方案最初發(fā)布的2月5日，其股價當(dāng)日報收3.20元/股，定增方案終止的7月28日，其股價報收3.30元/股。

    “這次定增終止也有可能跟他們的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有一定關(guān)系，房地產(chǎn)最近一直處在政策高壓下，相關(guān)板塊的上市公司融資可能會受影響。”透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    年報信息顯示，重慶建工以房屋建筑工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資等業(yè)務(wù)為主業(yè)，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入553億元，同比增長6.08%；歸母凈利潤2.67億元，同比下降41.91%。

    上市公司再融資頻失敗

    去年2月14日，監(jiān)管層發(fā)布再融資新規(guī)，對上市公司再融資條件全面“松綁”，包括對非公開發(fā)行的股票定價、定價基準(zhǔn)日、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行對象數(shù)量、鎖定期安排等條款進(jìn)行了重大調(diào)整。

    新政出臺后，上市公司的再融資熱情迅速被激發(fā)，市場上一度涌現(xiàn)出一波定增潮。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，再融資新規(guī)實施以來，上市公司發(fā)布包括已實施和未實施的定增公告有1430條。

    不過也有多家上市公司和重慶建工一樣，因存在多方因素制約，從而定增以終止實施折戟。

    過往案例顯示，有一家上市公司在去年10月份發(fā)布定增預(yù)案，擬發(fā)行股份募集資金19.1億元，發(fā)行價格為8.19元/股。然而，定增方案披露后，公司股價從14.44元/股的區(qū)間高點一路跌至宣布終止定增當(dāng)日的6.26元/股，股價腰斬。也有上市公司則直言不諱地稱：“公司非公開發(fā)行股票事項經(jīng)股東大會審議通過后，公司股價持續(xù)下跌導(dǎo)致募集資金總額減少，公司設(shè)定的募資方案已無法實施。”

    除定增價格與股價倒掛因素外，在部分定增無果的公司中，有的是在經(jīng)歷監(jiān)管層多輪詳細(xì)“盤問”后主動退場。據(jù)悉，有上市公司在定增審核中，在回復(fù)監(jiān)管層的兩輪問詢后不到一個月時間，迅速宣布終止定增；也有上市公司在定增審核中，面對監(jiān)管層刨根問底式的大篇幅問詢，在還未披露第二次反饋意見回復(fù)的情況下，提前選擇終止定增。

    對此，盤和林向《證券日報》記者坦言：“再融資是上市公司持續(xù)獲得資金支持，實現(xiàn)自我發(fā)展的一種融資方式。由于股權(quán)不用歸還，不會增加上市公司的還款壓力，可以為上市公司長期長期發(fā)展提供資金支持。”

    “不過，資本市場對于再融資是有一定要求的，需要上市公司具備一定的成長性，企業(yè)應(yīng)該多考慮打造自身的實力。”盤和林進(jìn)一步強調(diào)。