美元債獲國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)高信用評(píng)級(jí) 順豐打通國(guó)際融資渠道

    本報(bào)訊

    據(jù)彭博社7月13日消息，順豐控股宣布擬在境外發(fā)行美元債，并開始海外路演。

    早于2017年12月，順豐控股便已公告稱，公司擬通過(guò)境外全資子公司SFHoldingLimited的新設(shè)BVI子公司，SFHoldingInvestmentLimited在境外公開發(fā)行不超過(guò)5億美元的債券，并由公司為本次發(fā)行提供擔(dān)保。本次擬發(fā)行債券將用于一般公司日常用途，包括置換貸款、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及海外業(yè)務(wù)發(fā)展等。本次擬發(fā)行債券的期限不超過(guò)10年（含10年），具體發(fā)行期限將根據(jù)公司資金需求和發(fā)行市場(chǎng)情況確定。依照美國(guó)證券法S條例，面向美國(guó)以外合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，并在香港聯(lián)合交易所掛牌。

    國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予高等級(jí)評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定

    根據(jù)順豐控股2017年報(bào)，公司總資產(chǎn)576.60億元，較2016年末增長(zhǎng)30.65%，營(yíng)業(yè)收入710.94億元，同比增長(zhǎng)23.68%在資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率水平卻進(jìn)一步下降，由2016年年末的53.42%下降至2017年末的43.23%，貨幣資金更高達(dá)170億元！此前，順豐控股獲得了中誠(chéng)信AAA的信用評(píng)級(jí)，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，這是AAA級(jí)里非常靚的財(cái)報(bào)了。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)現(xiàn)金流充裕的順豐來(lái)說(shuō)，發(fā)行美元債對(duì)其確立國(guó)際聲譽(yù)的意義遠(yuǎn)大于籌措資金。此前，在中資企業(yè)遭遇國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)負(fù)面評(píng)級(jí)明顯增多的時(shí)候，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)分別給予順豐“A3”、“A-”、“A-”的高等級(jí)長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。這對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)殊為不易。這一評(píng)級(jí)亦與中國(guó)頂端民營(yíng)企業(yè)BAT處于同一個(gè)信用水平。

    三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，中國(guó)電子商務(wù)的崛起，中國(guó)快遞業(yè)高速成長(zhǎng)，成為過(guò)去十年間全球發(fā)展最大的市場(chǎng)之一。順豐作為全球領(lǐng)先的快遞物流綜合服務(wù)商，通過(guò)直營(yíng)模式，全程管控物流運(yùn)營(yíng)及核心資產(chǎn)，擁有強(qiáng)大品牌和服務(wù)質(zhì)量，在中高端快遞板塊占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。同時(shí)，順豐致力提供綜合產(chǎn)品線服務(wù)，擁有多元化的優(yōu)質(zhì)客戶，在全球網(wǎng)絡(luò)布局，把握了跨境物流需求快速增長(zhǎng)的契機(jī)，因此國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)順豐整體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)給與了高度認(rèn)可，并給與高等級(jí)的信用評(píng)級(jí)，對(duì)順豐未來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。順豐的直營(yíng)模式使得它建立起了行業(yè)的高準(zhǔn)入門檻，其商業(yè)模式與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，在提供高質(zhì)量服務(wù)的高端市場(chǎng)有著較強(qiáng)的整體定位，與其他更多關(guān)注于價(jià)格的企業(yè)有著顯著的差異。而順豐在重貨、冷鏈運(yùn)輸?shù)榷嘣呐κ墙⒃趯?duì)現(xiàn)有資源的延伸上，發(fā)展前景也是可以預(yù)期。同時(shí)公司的穩(wěn)健的財(cái)務(wù)以及健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)均支持了順豐未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展。

    快遞現(xiàn)金牛為何仍要發(fā)債

    一直以來(lái)，順豐都是一家流動(dòng)性相對(duì)較好的公司。順豐控股年報(bào)顯示，公司2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增加4.33億元，增長(zhǎng)比例為7.64%，剔除由于集團(tuán)存放中央銀行存款準(zhǔn)備金凈流出增加的影響后，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)為12.65億元，增長(zhǎng)比例為21.44%，這代表了公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流均呈健康良好趨勢(shì)。

    那么，現(xiàn)金奶牛為何仍然要發(fā)債？2017年6-8月，順豐控股全資子公司深圳順豐泰森控股（集團(tuán)）有限公司（“泰森控股”）在深交所和銀行間市場(chǎng)共獲取了50億元人民幣債務(wù)融資額度，并于2017年10月公開發(fā)行首期公司債券，發(fā)行規(guī)模5.30億元，票面利率為4.60%。

    該票息自發(fā)行以來(lái)都是相當(dāng)?shù)偷馁Y金成本，其最重要的作用就是優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

    前次的債券發(fā)行后全部用于置換公司銀行貸款，發(fā)行人的流動(dòng)比率將進(jìn)一步提高，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的覆蓋能力將得到提升，短期償債能力進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)為公司的未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展提供穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金支持，使公司更有能力面對(duì)市場(chǎng)的各種挑戰(zhàn)，保持主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，并進(jìn)一步擴(kuò)大公司市場(chǎng)占有率，提高公司盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

    發(fā)債是保證流動(dòng)性和調(diào)節(jié)幣種、年期，優(yōu)化資本運(yùn)作的重要手段。順豐要保持在行業(yè)的龍頭地位，仍需要不斷進(jìn)行資本投入來(lái)擴(kuò)大自己與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間的資源壁壘，必須要有充足的彈藥。

    業(yè)內(nèi)人士亦認(rèn)為，有了AAA的外部評(píng)級(jí)有利于信用背書，進(jìn)而增加與銀行貸款的議價(jià)能力，同時(shí)在債券市場(chǎng)上也可以拓寬融資渠道。

    海外收購(gòu)可期

    由于具有長(zhǎng)期投資價(jià)值和良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，作為中國(guó)最有價(jià)值的綜合物流企業(yè)，有資格和實(shí)力發(fā)行高信用等級(jí)的債券，這對(duì)于未來(lái)公司在國(guó)際市場(chǎng)上獲得“便宜錢“大有裨益。

    盡管美元債發(fā)行有快捷、融資成本低的優(yōu)勢(shì)，但匯率波動(dòng)其實(shí)也會(huì)造成債務(wù)成本的上升。順豐表示，公司發(fā)行美元債主要是用于置換境外銀行貸款、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。