摩根士丹利：優(yōu)信維持增持評級 目標(biāo)價14美元

    中國最大的二手車電商平臺優(yōu)信（NASDAQ：UXIN）日前發(fā)布了2018年第三季度財報，不論是開源還是節(jié)流，優(yōu)信的三季度表現(xiàn)遠(yuǎn)超評級機(jī)構(gòu)預(yù)期，高盛、摩根士丹利先后再次對優(yōu)信業(yè)績好評。其中，高盛給予優(yōu)信繼續(xù)維持“買入”（BUY）評級，摩根士丹利繼續(xù)維持“增持”（OVERWEIGHT）評級，維持此前未來12個月目標(biāo)價格14美元不變。

    兩家國際頂級評級機(jī)構(gòu)的分析報告，強(qiáng)烈傳達(dá)了資本市場專業(yè)人士對于優(yōu)信持續(xù)盈利能力和巨大增值空間的認(rèn)可。

    2018Q3，優(yōu)信總營收高于優(yōu)信自身8.5億的業(yè)績指引上限，高于摩根士丹利此前8.43億業(yè)績預(yù)期3個百分點(diǎn)，也高于高盛此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)期3個百分點(diǎn)。

    報告期內(nèi)，2C總成交量12.9萬輛，同比增長53.2%，2C營收6.1億元，同比增長108.7%。高盛認(rèn)為，第三季度，優(yōu)信的2C業(yè)務(wù)交易量和相應(yīng)收入的高速增長，得益于優(yōu)信持續(xù)布局低線城市市場。

    在保持主營業(yè)務(wù)高速增長的同時，優(yōu)信各項成本也持續(xù)走低，其中銷售及市場營銷費(fèi)用營收占比下降至87.5%，環(huán)比下降12.5%。此外，得益于金融風(fēng)控能力的提高，優(yōu)信助貸業(yè)務(wù)逾期率環(huán)比下降了0.1個百分點(diǎn)至1.43%。高盛分析師認(rèn)為，優(yōu)信已逐步建立了特有的風(fēng)險管理模型、交易數(shù)據(jù)庫，用戶信用評估能力顯著提升。未來優(yōu)信會和更多的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建伙伴關(guān)系，提供更加全面和多樣化的貸款產(chǎn)品，以滿足更多的客戶需求。

    據(jù)悉，截至2018年9月30日，優(yōu)信在手的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，再加上受限資金、短期定存及短期應(yīng)收款項等各項，共計應(yīng)擁有約45億元的資金儲備。從三季度財報來看，隨著規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢凸顯，優(yōu)信的整個經(jīng)營狀況已經(jīng)越來越穩(wěn)健。預(yù)計四季度虧損環(huán)比下降50%。

    高盛認(rèn)為，在高速發(fā)展的中國二手車市場中，優(yōu)信已經(jīng)處進(jìn)入良性發(fā)展正軌。優(yōu)信為車商和消費(fèi)者提供了線上線下相融合的一體化的交易模式，隨著覆蓋全國的超級供應(yīng)鏈規(guī)模效應(yīng)釋放，有望在2020年實現(xiàn)盈利。