中泰證券：市場交易活躍度提升 繼續(xù)看好券商板塊配置價值

    本報(bào)記者 周尚伃

    7月10日，38家上市券商6月份業(yè)績數(shù)據(jù)已全部公布完畢，剔除沒有可比數(shù)據(jù)的券商，今年前6個月，35家A股上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1404.21億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤589.03億元，分別同比增長20.61%和25.59%，營收凈利雙雙實(shí)現(xiàn)正增長。

    對此，中泰證券研究團(tuán)隊(duì)表示，金融監(jiān)管政策大方向發(fā)展壯大資本市場，對應(yīng)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高直接融資比例，結(jié)合貨幣政策，對券商板塊業(yè)務(wù)與交易層面均利好。

    中長期來看，深層改革疊加流動性寬松，行業(yè)發(fā)展環(huán)境向好。一是，今年以來持續(xù)推薦核心來源于直接融資比例提升需求，壯大資本市場，注冊制、再融資、新三板轉(zhuǎn)板等改革不斷提速，行業(yè)層面投行為代表機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)受益于市場優(yōu)質(zhì)標(biāo)的供給增加；二是，金融對外開放背景下，行業(yè)杠桿與國際先進(jìn)同業(yè)存在差距，衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)后續(xù)有望迎來機(jī)遇，同時外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入，航母級券商建設(shè)需求提升，利好行業(yè)中長期發(fā)展；三是，流動性相對寬松，后續(xù)有望不斷引入長期投資者，中長期改革環(huán)境利好券商業(yè)務(wù)發(fā)展。

    短期來看，交易放量帶來估值提升，業(yè)績具備支撐。一是，目前市場交易量及兩融規(guī)模改善，券商經(jīng)紀(jì)、交易等業(yè)務(wù)跟資本市場緊密結(jié)合，業(yè)績與估值均反映投資者預(yù)期，具備向上空間；二是，供給端改革政策持續(xù)推進(jìn)，以投行為帶動的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模有望進(jìn)一步提升；三是，轉(zhuǎn)融通保證金提取政策修訂，有望改善券商資金使用效率，允許公開發(fā)行次級債有利于資本補(bǔ)充，兩融、衍生品等資金運(yùn)用業(yè)務(wù)存在發(fā)展空間。

    中泰證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策利好和權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升驅(qū)動下，行業(yè)估值仍具備提升空間。

（編輯 張偉）