中信證券：預(yù)計市場在沉寂數(shù)月后步入跨年藍(lán)籌行情臨界點

    本報記者 周尚伃

    12月5日，中信證券發(fā)布最新研究觀點稱，市場等待的幾個因素在下周將陸續(xù)落地，預(yù)計中央經(jīng)濟工作會的定調(diào)會進(jìn)一步確認(rèn)經(jīng)濟逐步恢復(fù)的趨勢，海外疫情擾動以及美聯(lián)儲可能加速縮減購債規(guī)模的擔(dān)憂對A股影響有限，充裕的市場流動性下市場易漲難跌，增量資金大概率圍繞“三個低位”布局，預(yù)計市場在沉寂數(shù)月后步入跨年藍(lán)籌行情的臨界點。

    首先，四季度部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示經(jīng)濟增長仍然有韌性，預(yù)計中央經(jīng)濟工作會議的定調(diào)會糾正市場對經(jīng)濟偏悲觀的預(yù)期。

    其次，奧密克戎病毒特性尚不明確，但實際影響未必超過德爾塔，海外高通脹下人民幣資產(chǎn)更具吸引力，美聯(lián)儲政策基調(diào)的變化對A股影響也十分有限。

    最后，房住不炒和財富管理兩大趨勢下，增量資金不斷流入，市場流動性極其充裕，在沉寂期依舊保持增量博弈狀態(tài)，從布局明年的角度而言，預(yù)計“三個低位”將是機構(gòu)資金增倉的主邏輯。隨著前期市場擔(dān)憂的因素在下周陸續(xù)明確，跨年藍(lán)籌行情正在臨近。

    配置上，中信證券延續(xù)對“三個低位”的推薦，各細(xì)分行業(yè)龍頭明顯勝出的藍(lán)籌行情特征也將更加清晰。重點關(guān)注：一是，基本面預(yù)期仍處于低位的品種，關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設(shè)備等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗等；二是，估值仍處于相對低位的品種，關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商和建材企業(yè)，以及經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；三是，調(diào)整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產(chǎn)化邏輯推動的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工等。從風(fēng)格角度看，依舊認(rèn)為各細(xì)分行業(yè)龍頭會明顯勝出，從今年以短錢驅(qū)動的“滿天星”行情轉(zhuǎn)向由機構(gòu)資金驅(qū)動的新藍(lán)籌行情。

（編輯 李波）