許長泰：弱美元或持續(xù) 看好亞洲股市

    針對今年全球市場前景、大類資產(chǎn)配置等熱點問題，摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場策略師許長泰日前接受中國證券報記者采訪時指出，在股票市場中，該機構(gòu)相對看好的是亞洲和新興市場，而其中一個原因是預計美元匯率在未來兩到三年將繼續(xù)貶值。

    亞洲股市回報或超美股

    中國證券報：在全球主要股市中，今年你最看好哪些市場？

    許長泰：在全球股市中，我們比較偏好的是亞洲以及其它新興市場。第一，在經(jīng)濟表現(xiàn)好的時候，我們希望找一些“貝塔值”比較高的市場，亞洲以及新興市場符合該要求。第二，在亞洲地區(qū)，企業(yè)盈利與出口表現(xiàn)在過去十五年相關(guān)性非常高，我們對于亞洲出口的預期相對正面，而出口前景好的時候，其它行業(yè)甚至整個勞動力市場也會帶動起來，這些因素也印證了亞洲企業(yè)盈利前景應(yīng)該相對穩(wěn)定。第三，盡管亞洲新興市場現(xiàn)在的股票不算便宜，但跟過去20年相比的話，其估值仍處于合理的水平，特別是比起美國絕對是便宜的。第四，我們對美元的預期還是其在未來兩到三年會繼續(xù)貶值，這將會繼續(xù)吸引資金來到亞洲以及其它新興市場。

    中國證券報：這意味著相對于美股你更看好亞洲股市回報率？

    許長泰：對于美國股市我并不是說悲觀，換言之，如果我對美股悲觀，就應(yīng)該對全球股市悲觀，因為美股與全球其他股市的相關(guān)性是很強的。我們相對看好新興市場，主要是因為美國股票價格的確是偏高，已經(jīng)把很多盈利的樂觀看法包括進價格里。其次，從投資者角度來看，包括我們的一些歐美客戶，他們過去幾年都沒有投資亞洲或者新興市場，而從去年才開始在這方面做比較大的布局。因此從總體的回報來講，亞洲股市應(yīng)該能夠跑贏美股。

    美元或持續(xù)貶值

    中國證券報：一些分析人士根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的最新表態(tài)得出美元可能升值的結(jié)論，你對此的觀點是什么？

    許長泰：實際上美國加息并不代表美元要上漲，二者之間并不是必然的關(guān)系。從歷史數(shù)據(jù)來看，有不少的環(huán)境下美元在升息過程當中并不是升值，而是貶值。匯率是兩個經(jīng)濟體之間貨幣的比值，除了我們看美國的貨幣政策以外，也要看其他經(jīng)濟體的貨幣政策以及他們相對的經(jīng)濟表現(xiàn)。因此在當前環(huán)境之中，美國今年繼續(xù)升息，但是其他經(jīng)濟體的表現(xiàn)和美國類似甚至更優(yōu)于美國的話，美元可能還是會受到一定的壓力。

    中國證券報：還有什么原因支持你關(guān)于美元可能繼續(xù)貶值的論斷？

    許長泰：第一，美國出現(xiàn)雙赤字，一個是經(jīng)常賬的赤字，一個是財政的赤字，這兩方面也會繼續(xù)為美元帶來壓力。第二，從政策方面看，在“美國優(yōu)先”的大方向之下，如果美元貶值，從而使得美國出口更具有競爭力的話，美國政府并不會反對。第三，盡管美元去年調(diào)整不少，但是相比2011、2012年還有下調(diào)空間。因此，如果市場是逐步消化并接受美聯(lián)儲今年升息4次的話，短期美元會有支持，但從中長期來講，相信美元貶值還會持續(xù)。只是貶值的方向不是永遠一條線往下走，之中總會有一些反向調(diào)整。