中國證券報：踐行理性投資 推進依法退市

    作為A股首家觸及審計意見“非標”指標而被退市的上市公司，*ST烯碳公司股票5日起進入退市整理期。退市制度正“擲地有聲”地深入推進，離不開退市制度“生根發(fā)芽”，更離不開理性投資文化“枝繁葉茂”。在監(jiān)管部門強化投資者保護的同時，投資者須強化風險意識，加強自保。

    “退市難”是A股市場一大頑疾。究其原因，既有地方利益糾葛，更有投資者保護的顧忌。出于政績等因素考慮，地方政府大多會想方設法避免出現(xiàn)退市情況，出于上市公司退市可能造成投資者投資受損等顧慮，監(jiān)管層在執(zhí)行退市制度也欠缺果敢。這實際上會助長市場“炒小”“炒差”“炒重組”的非理性行為，不利于市場資源合理配置。

    退市制度的“生根發(fā)芽”需監(jiān)管部門強化退市主體責任，在法律框架下對應退市公司采取“零容忍”態(tài)度。深交所此次對*ST烯碳作出終止上市決定，符合相應規(guī)則并召開終止上市聽證會，確保“退得清楚、退得明白”。

    退市制度的“生根發(fā)芽”更需理性投資文化“枝繁葉茂”。目前，市場上“炒小”“炒差”“炒概念”短期投機氛圍仍較濃烈。比如，盡管監(jiān)管部門三番五次警示風險，*ST烯碳目前股東數(shù)仍超過16萬。因此，在推進退市常態(tài)化過程中，健康、理性的投資文化至關重要。

    必須明確的是，強化退市制度要注重對投資者合法權益保護，最終也有利于對投資者權益保護。在此過程中，監(jiān)管部門要進一步普及金融知識教育，加強投資者適當性管理，引導理性投資理念。對投資者最有效的保護是讓其明白股市有風險，根據(jù)自身風險承擔水平和投資判斷能力進行財富配置。另外，監(jiān)管部門應切實構建“公開、公平、公正”的法治環(huán)境。在強制退市實踐中，探索建立健全合理的賠償機制和司法救濟、爭議解決措施。同時，應明確和完善中小股東在退市決議上的知情權、決策權和議價權，逐步形成更加明確、可依據(jù)的標準。

    從投資者角度來說，應切實增強投資風險意識。如果出于賭博心理，妄圖“火中取栗”，那么在退市常態(tài)化進程中遭受投資損失或不可避免。退市整理期是以給退市公司投資者提供必要交易機會，盡量釋放風險為目的而作出的交易安排，投資者應高度關注即將摘牌公司的投資風險，切莫隨意買入。

    退市制度將進一步完善，監(jiān)管層將優(yōu)化財務類和市場類退市指標體系，對持續(xù)經(jīng)營能力存疑或存在重大不確定事項、投資者難以判斷前景的高風險公司加大風險警示力度。對此，投資者應高度重視相關政策信號，不要抱有“一夜暴富”幻想，盡快摒棄“炒差”“炒小”“炒重組”的投機行為。