專家稱創(chuàng)業(yè)板注冊制改革時機已成熟 應設過渡期 可采用“漸進式”方式推進

    本報記者 孟珂

    在深化資本市場改革、新證券法實施的背景下，多位業(yè)內人士認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革時機已逐漸成熟。

    中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，2020年3月1日，我國新證券法正式落地，注冊制度的推進進一步加速，改革有了新起點。創(chuàng)業(yè)板作為首個針對新經濟企業(yè)特征推出行業(yè)信息披露指引并形成體系的板塊，隨著新經濟、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)的企業(yè)在市場上的地位逐步提升，對創(chuàng)業(yè)板的改革及發(fā)展有了更高的要求。

    “目前全面推行注冊制是資本市場的大勢所趨，而對于已運行10余年的創(chuàng)業(yè)板而言，其注冊制改革將率先推出。新證券法也將有助于降低企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板的門檻，推進創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的市場化程度，加快推出注冊制，進一步擴大板塊的包容性與覆蓋面。”李湛說。

    萬博新經濟研究院副院長劉哲對《證券日報》記者表示，科創(chuàng)板開板以來，流程上和系統(tǒng)上的各個環(huán)運行相對平穩(wěn)、順暢，在技術和制度層面已經具備了復制推廣的基本條件。從市場的承接力來看，當前股票市場的估值處于中長期的底部區(qū)域，有利于緩沖注冊制推廣后對于市場的影響。推廣注冊制到創(chuàng)業(yè)板，有望豐富、便利企業(yè)的融資渠道，當前市場對于提升上市公司質量，讓投資者共同分享新一輪科技革命紅利的呼聲也較高，有利于提升市場的參與度和活躍度。

    李湛認為，創(chuàng)業(yè)板中大多數企業(yè)屬于高科技企業(yè)，隨著國家政策持續(xù)扶持，整體產業(yè)逐步升級，盈利能力正進一步提升。另一方面，創(chuàng)業(yè)板作為資本市場改革創(chuàng)新的“試驗田”，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的推行，對于信息披露、規(guī)范發(fā)行、違規(guī)成本都有了更嚴格的要求，同時取消盈利限制更是讓更多優(yōu)質的中小微企業(yè)有機會進入，其有望幫助創(chuàng)業(yè)板變得更加市場化。

    談及如果創(chuàng)業(yè)板啟動注冊制改革，哪些市場基礎性制度迫切需要進一步完善？劉哲表示，創(chuàng)業(yè)板對于申請上市公司財務指標過于嚴苛的要求，不能適應新經濟產業(yè)的新特點，也不符合創(chuàng)業(yè)板定位的初衷。建議盡快做相關的技術準備，將科創(chuàng)板注冊制的先行實踐推廣到創(chuàng)業(yè)板，加快資本市場的制度改革進度，推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展，更好地服務實體經濟。

    劉哲建議，考慮到科創(chuàng)板實行注冊制是增量改革，而創(chuàng)業(yè)板推廣注冊制需要考慮到存量與新制度的鏈接，對于注冊制的基本制度，如上市條件、注冊流程等可以進行復制，但是對于推廣方式不宜采取“一刀切”的方式，應該給市場一定的過渡期，防止對于存量企業(yè)和已經按照原有規(guī)則做好上市準備的企業(yè)帶來不必要的沖擊。