A股估值性價比已經(jīng)凸顯 反彈尚需耐心等待

    近期以來，A股持續(xù)處于調(diào)整，不過上周五市場的大反彈也讓市場為之一振。申萬宏源（行情3.97+2.06%，診股）（港股1.44+1.41%）證券研究所副總經(jīng)理王勝，總結(jié)了今年以來資本市場的變革，并就當(dāng)前市場表現(xiàn)，從投資策略的角度分享了其最新的研究觀點。在他看來，雖然A股估值性價比已經(jīng)凸顯，但基本面趨勢尚未改善，目前整個市場尚需耐心等待。

    受中美貿(mào)易戰(zhàn)以及國內(nèi)金融去杠桿影響，今年以來市場持續(xù)震蕩調(diào)整。王勝指出，從當(dāng)前A股市場估值所處位置看，估值性價比已經(jīng)凸顯，其中價值股愈發(fā)具備吸引力。譬如，股息率大于4%和股息率大于國債收益率的公司占比持續(xù)上升。而從基金凈值中位數(shù)來看，也已處于歷史較低位置。但從基本面看，2018前三季度中小創(chuàng)景氣繼續(xù)回落、社保征管體制改革加大了19年企業(yè)盈利負增長可能性等，諸多信號顯示其趨勢并未改善。

    王勝表示，內(nèi)憂外患之下，中國需進一步推動改革。未來除了堅持創(chuàng)新，擴大內(nèi)需將會是近期穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重點，這也是未來投資的幾大方向。在大方向上，教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等生活型現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將會成為應(yīng)對貿(mào)易摩擦、擴大內(nèi)需政策的一個重要部分。另一塊是鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)扶貧，這有利于新基建。除了消費服務(wù)和鄉(xiāng)村基建，王勝認為，還有一大塊就是擴大進口。

    王勝坦言，今年有可能是一個大波動的一年，但總體來看，去杠桿降低了我們中國經(jīng)濟長期的尾部風(fēng)險，而資管新規(guī)的推出，實際上則降低了無風(fēng)險利率，對于權(quán)益市場長期來說這肯定是一件好事，投資者要心存耐心，等待機會。（項晶）