南京證券：A股將逐漸迎來戰(zhàn)略布局期 價值投資依然是2019年主基調(diào)

    1月5日，南京證券（601990）與南京金融發(fā)展促進會聯(lián)合舉辦了“2019年資本市場投資論壇”。論壇上，國內(nèi)知名私募基金上海重陽投資總裁王慶博士、南京證券研究所副所長陳君君博士就“2019年國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢、貨幣政策走向、A股市場未來走勢及潛在投資機會”等問題發(fā)表主題演講。

    宏觀經(jīng)濟下半年企穩(wěn) A股走勢迎戰(zhàn)略布局期

    會上，重陽投資總裁王慶認為，2018年以來，在貿(mào)易戰(zhàn)、緊信用、美聯(lián)儲加息等多重不利因素共振作用下，A股已經(jīng)出現(xiàn)了較大調(diào)整，同時鑒于這些不利因素都在出現(xiàn)積極變化，A股市場在中短期內(nèi)有望出現(xiàn)估值修復(fù)，未來6-12個月的投資機會將更多地呈現(xiàn)出豐富的結(jié)構(gòu)性特征，結(jié)構(gòu)性向好行情有望超預(yù)期。

    南京證券研究所副所長陳君君表示，2018年全球經(jīng)濟頂部回落，美國經(jīng)濟復(fù)蘇向中后期演化，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增加。從三駕馬車看，2019年投資端受制造業(yè)與地產(chǎn)拖累，基建獨木難支；貿(mào)易摩擦影響顯現(xiàn)，出口下滑風(fēng)險加大；消費端增速延續(xù)下滑?？傮w上，2019年宏觀經(jīng)濟是有支撐的下行，上半年地產(chǎn)投資下滑、中美貿(mào)易爭端的負面影響將使得宏觀經(jīng)濟下行壓力較大，而下半年隨著政策發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟有望觸底回升。

    對A股市場而言，2019年面臨經(jīng)濟向下和政策托底的持續(xù)博弈，預(yù)計全年A股走勢將會有所波折，大致仍處于反復(fù)磨底；但從中長期來看，A股市場將逐漸迎來較好的戰(zhàn)略布局期。從投資時鐘角度，進入衰退象限的后期，股票資產(chǎn)的配置價值將大幅提升。

    關(guān)注科創(chuàng)、金融等板塊 價值投資成全年主基調(diào)

    在投資策略上，王慶建議道：2019年科創(chuàng)公司將是結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情的先遣部隊，同時，要關(guān)注在實際應(yīng)用層面具有“大國重器”特征的高技術(shù)公司、面向廣大內(nèi)需具備突出品牌力的消費品公司、受益于上游原材料價格下行的中游制造業(yè)龍頭和弱周期行業(yè)里具有較明顯債性特征的優(yōu)質(zhì)股票標的。

    陳君君則表示，企業(yè)盈利向龍頭公司逐步集中和機構(gòu)投資者占比逐步提升決定了價值投資依然是全年主基調(diào)。2019年，我國將處于企業(yè)盈利增速下滑和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并存階段，同時外資等增量資金不容小視，傳統(tǒng)的核心資產(chǎn)（銀行、保險、白酒、家電）和穩(wěn)定高股息資產(chǎn)（銀行、地產(chǎn)等廣義金融板塊具有高股息的特征）仍然值得作為底倉配置，彈性方向主要在政策面驅(qū)動和轉(zhuǎn)型驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性機會。

    其中，政策面驅(qū)動機會在于：經(jīng)濟下行壓力之下穩(wěn)增長政策有望加碼，關(guān)注金融、房地產(chǎn)和基建板塊；戰(zhàn)略配置思維下的轉(zhuǎn)型驅(qū)動機會在于：通信、電子、計算機和高端制造等行業(yè)將會成為市場關(guān)注的焦點，市場中長期大方向在創(chuàng)新驅(qū)動的投資機會，關(guān)注5G、新能源汽車、創(chuàng)新藥等板塊。