上市公司分紅有潛在收益 股價波動率低于全市場

    主持人蘇詩鈺：據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計，2017年度兩市共有2754家公司在年報中披露了現(xiàn)金分紅事項，分紅金額合計約10705.72億元，同比增長21.88%。這也是我國上市公司年度現(xiàn)金分紅金額首次突破萬億元大關(guān)。本報今日就上市公司分紅方式出現(xiàn)積極變化、持續(xù)高比例分紅不斷增加、分紅制度日趨完善等多個方面，采訪有關(guān)專家進(jìn)行解讀。

    ■本報記者 左永剛

    近年來，A股上市公司分紅整體規(guī)模不斷增長，這與證監(jiān)會、滬深交易所的監(jiān)管和引導(dǎo)不無關(guān)系，同時分紅企業(yè)股價波動率低于整個市場波動率，這意味著上市公司分紅有潛在收益，有可能逐漸樹立起上市公司分紅的信心。

    據(jù)記者統(tǒng)計，有部分上市公司分紅與股價正向相關(guān)的案例，如2017年貴州茅臺凈利潤同比增長超60%，分紅預(yù)案是擬每10股派109.99元，而2017年的股價漲幅為111.89%。2016年貴州茅臺實施現(xiàn)金分紅約85.26億元，占公司2016年度歸屬于上市公司股東凈利潤的51%，股價2016年漲幅為56.45%。

    單純從以上案例可以看出，分紅與股價存在一定的關(guān)系。對此，川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時坦言，“理論上講，分紅對于股票價值的影響較為有限，但是對于股票價格的波動率有一定的影響。”

    從全市場來看，據(jù)川財證券研究所測算，2017年所有A股分紅上市公司過去24個月的平均股價年化波動率在24.1%左右，而所有A股過去24個月的年化波動率約為26.0%左右。

    陳靂表示，這意味著，上市公司的分紅可以起到穩(wěn)定股票價格的作用，一般情況下，分紅越高的企業(yè)股價的波動性越小，反之，上市公司對投資者的分紅越少，其股價波動率越大。在一定程度上，分紅可以使股票的市場價格接近于實際價值。因此，上市公司持續(xù)穩(wěn)定的分紅對于維護(hù)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營、維護(hù)股市的穩(wěn)定性具有重要作用。

    在政策監(jiān)管和引導(dǎo)下，近年來，上市公司分紅出現(xiàn)積極變化。2017年度上市公司年報顯示，2754家上市公司披露了現(xiàn)金分紅事項，分紅金額合計約10705.72億元，同比增長21.88%，首次突破萬億元大關(guān)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前金融業(yè)不斷開放的背景下，鼓勵和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，可以增加我國資本市場的吸引力，吸引更多國際機(jī)構(gòu)資金，這也有利于穩(wěn)定上市公司股價。