資本市場“指揮棒”效應(yīng)明顯 上半年創(chuàng)投機構(gòu)IPO滲透率近八成

    本報記者 吳曉璐

    日前召開的經(jīng)濟社會領(lǐng)域?qū)＜易剷岢?，要以科技?chuàng)新催生新發(fā)展動能。會議指出，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須實現(xiàn)依靠創(chuàng)新驅(qū)動的內(nèi)涵型增長，大力提升自主創(chuàng)新能力，盡快突破關(guān)鍵核心技術(shù)。要發(fā)揮企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體作用，使企業(yè)成為創(chuàng)新要素集成、科技成果轉(zhuǎn)化的生力軍。

    “隨著中國新經(jīng)濟時代的到來，大量知識、技術(shù)密集型新產(chǎn)業(yè)將接棒成為我國經(jīng)濟增長的主動能，從投入到產(chǎn)出周期長、風(fēng)險高，要培育這些科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展壯大，更需要風(fēng)險投資積極參與，因此亟需提高直接融資比重。”招商證券策略分析師陳剛對《證券日報》記者表示。

    近年來，資本市場進行的一系列改革，其中一個重要的目標就是提升直接融資比重。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，明確支持科創(chuàng)企業(yè)上市融資，同時縮短了創(chuàng)投機構(gòu)的退出周期，加速了科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)投機構(gòu)、資本市場和實體經(jīng)濟的正向循環(huán)，進一步促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    “資本市場對科技創(chuàng)新的支持力度很大，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，都強調(diào)了要支持科技創(chuàng)新型企業(yè)上市，這兩個板塊實施注冊制后，有著很強的‘指揮棒’效應(yīng)，會帶動更多資金投向未上市甚至初創(chuàng)階段的科技創(chuàng)新企業(yè)。”資深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示。

    陳剛表示，注冊制改革在疏通優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)上市融資渠道的同時，也為風(fēng)險資本提供了便捷的退出渠道，鼓勵更多社會資金流入科技創(chuàng)新企業(yè)，激發(fā)資本市場活力，推進資本要素市場化配置；中長期有利于創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，為加快國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型注入新的動力。

    從IPO來看，《證券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)整理，截至8月27日，年內(nèi)221家公司登陸A股，同比增長92.17%，合計IPO募資2962.11億元，同比增長129.63%。其中，90家為科創(chuàng)板上市公司，合計首發(fā)募資1621.08億元，占年內(nèi)IPO募資額比例為54.73%。僅科創(chuàng)板就占據(jù)了超過一半的IPO募資額。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制實施，以后科創(chuàng)企業(yè)IPO融資規(guī)模占比還將不斷增長。

    據(jù)投中研究院數(shù)據(jù)，今年上半年，有92家具有VC/PE背景的企業(yè)在A股上市，VC/PE機構(gòu)IPO滲透率為77.97%，接近八成。也就是說，近八成公司上市以前通過創(chuàng)投機構(gòu)融資。而在2019年，VC/PE機構(gòu)IPO滲透率約六成。

    “創(chuàng)投機構(gòu)是金融體系中直接融資的核心供給方。對于創(chuàng)投機構(gòu)來說，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，進一步保證了創(chuàng)投機構(gòu)退出渠道的多元化，退出通暢，資金流動性提高，從而更有利于創(chuàng)投機構(gòu)‘募投管退’的閉環(huán)。其次，注冊制縮短了中小企業(yè)從創(chuàng)立到上市的時間周期，使得創(chuàng)投機構(gòu)在投資標的選擇上范圍更廣，敢啃之前需要長周期發(fā)展的如醫(yī)藥、半導(dǎo)體等硬骨頭，直接融資的覆蓋面和滲透率也會進一步提升。”德聯(lián)資本合伙人賈靜對《證券日報》記者表示。

    對于如何進一步支持科技企業(yè)發(fā)展，王驥躍表示，注冊制下的資本市場，需要“建制度、不干預(yù)、零容忍”，并不需要特別降低支持的科技創(chuàng)新企業(yè)標準，更重要的是要便利科技創(chuàng)新企業(yè)上市，以及便利投資于科創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)投機構(gòu)減持，這樣就可以引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新企業(yè)。