IPO發(fā)行節(jié)奏與市場承受能力相適應

    “全面注冊制實施后，資本市場服務企業(yè)主體的能力和范疇將進一步擴大。”申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長表示。數據顯示，截至2月16日，今年以來A股股權融資2084.39億元；其中，IPO募資244.53億元，再融資1839.86億元。

    業(yè)內人士預期，全面注冊制改革落地后，市場不會出現扎堆上市、短期新股供給大擴容局面。新股發(fā)行效率有望提高，發(fā)行節(jié)奏將保持與市場承受能力相適應的常態(tài)化趨勢。A股市場總融資規(guī)模有望穩(wěn)步提升，吸引力將進一步增強。

    發(fā)行效率提高

    隨著全面注冊制改革鳴鑼啟動，發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價效率提高，更多業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)將登陸主板。數據顯示，截至2月16日，今年以來A股股權融資2084.39億元；IPO募資244.53億元，其中，4家滬市主板企業(yè)IPO募資63.14億元，2家深市主板企業(yè)IPO募資16.39億元，金額占比分別為25.82%和6.7%。

    楊成長表示，資本市場對實體經濟服務的能力得到全面提升。“既強調服務創(chuàng)新型企業(yè)，也強調服務成熟模式企業(yè)；既強調服務中小企業(yè)，也強調服務大型企業(yè)；既強調服務民營企業(yè)，也強調服務央企和國有企業(yè)。”

    市場預期，全面注冊制將提升新股發(fā)行效率。“以創(chuàng)業(yè)板為例，2021年和2022年創(chuàng)業(yè)板IPO平均發(fā)行數量為172家，相較于注冊制改革之前2019年的52家，多發(fā)行了120家。”申萬宏源研究非銀金融首席分析師許旖珊表示。

    從數據來看，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板是企業(yè)首發(fā)募資的主陣地。數據顯示，截至2月16日，今年以來5家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO募資105.97億元，5家科創(chuàng)板企業(yè)IPO募資48.22億元，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板合計募資額占IPO募資總額的比例為63.06%。

    節(jié)奏保持平穩(wěn)

    對于全面注冊制實施后的新股發(fā)行節(jié)奏，業(yè)內人士表示，全面注冊制并不意味著大擴容，監(jiān)管部門將保持與市場承受能力相適應的發(fā)行節(jié)奏。市場不會出現扎堆上市、短期新股供給大擴容的局面。

    證監(jiān)會有關部門負責人日前就全面實行股票發(fā)行注冊制答記者問時明確，科學合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，保持投融資動態(tài)平衡，促進一二級市場協調發(fā)展。

    在業(yè)內人士看來，伴隨科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所注冊制IPO常態(tài)化以及A股全面注冊制改革的推進，新股發(fā)行節(jié)奏有望保持平穩(wěn)，募資額或維持相對高位。“預計2023年A股融資額可能在1.4萬億元至1.8萬億元。其中，IPO募資規(guī)模預計在5000億元至6000億元，再融資規(guī)模預計在0.9萬億元至1.2萬億元，較2022年持平或略升。”中金公司研究部策略分析師、董事總經理李求索分析。

    此外，全面注冊制下，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構不變，上市發(fā)行節(jié)奏整體可控，對市場資金面影響有限。中信證券政策研究首席分析師楊帆表示，全面實行股票發(fā)行注冊制后，新股市場將實現平穩(wěn)過渡，預計A股市場年度IPO融資額約為5500億元至6000億元。

    市場吸引力增強

    業(yè)內人士認為，伴隨注冊制改革穩(wěn)步推進及更多優(yōu)化措施的推出，有關部門將根據市場承受度，維持相對穩(wěn)定的發(fā)行節(jié)奏，積極支持符合條件的不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)上市融資，A股市場總融資規(guī)模有望穩(wěn)步提升，市場吸引力將進一步增強。

    以險資為代表的長線資金有望進一步流入A股?；涢_證券首席策略分析師陳夢潔預計，隨著保費持續(xù)穩(wěn)定增長及市場修復背景下權益類投資比例進一步提高，2023年險資入市規(guī)模將高于2022年，預計可帶來1500億元至2000億元增量資金。

    外資將繼續(xù)加大對中國資產特別是權益資產的布局。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊日前發(fā)布報告稱，未來更多長線外資將流入A股，2023年全年北向資金凈流入額有望超過3000億元。

    投資者情緒修復將帶動公募、私募基金發(fā)行回暖。國泰君安證券報告認為，2023年市場重回資金增量博弈格局，增量資金整體入市規(guī)模預計為1.8萬億元，其中，公募和私募資金凈流入規(guī)模預計分別超6100億元和1500億元。