環(huán)保板塊反彈 配置機會漸顯

    經歷了5月份以來的調整之后，6月12日，PM2.5、脫硫脫硝、美麗中國等環(huán)保概念板塊，開盤后表現強勢反彈，一路上漲。數據顯示，上述概念指數分別上漲2.02%、1.99%、1.48%。機構分析認為，未來隨著未來環(huán)保督查和治理的力度將持續(xù)加碼等利好因素推動，看好環(huán)保板塊后續(xù)配置機會。

    多空交織壓制估值

    政策面上，近日，生態(tài)環(huán)境部相繼印發(fā)《關于加強生態(tài)環(huán)境監(jiān)測機構監(jiān)督管理工作的通知》及《2018-2019年藍天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域強化督查方案》。環(huán)境部決定于2018年6月-2019年4月，在重點區(qū)域開展大氣污染防治強化督查工作。強化督查從2018年6月11日開始，將持續(xù)到2019年4月28日結束。對此，機構分析認為，2018年環(huán)保的執(zhí)法力度并未放松，并更有針對性，這對環(huán)保行業(yè)的發(fā)展來看，無疑是利好。

    從業(yè)績來看，環(huán)保行業(yè)上市公司表現也不錯。數據統(tǒng)計顯示，2017年環(huán)保板塊營收同比增長21.95%，扣非歸母凈利潤同比增長19.80%。2018年一季度，環(huán)保板塊營收同比增長27.38%，剔除水務運營板塊扣非凈利潤同比增長21.09%，業(yè)績持續(xù)增長。

    不過，盡管有上述利好因素支撐，但2017年以來環(huán)保指數持續(xù)調整，近期又經歷了一波大跌。數據顯示，截至昨日，今年以來申萬環(huán)保工程及服務指數累計下跌19.87%。估值方面，截至昨日，市盈率（TTM）為31.15倍，位于歷史底部。

    優(yōu)質標的受關注

    從交易的角度看，興業(yè)證券指出，環(huán)保行業(yè)以往的投資思路是緊盯行業(yè)政策，在高景氣的行業(yè)尋找項目或者在手訂單充足的環(huán)保企業(yè)，通常股價都會有不錯表現。但現在隨著貨幣政策轉向中性，必須考慮企業(yè)的融資能力約束。輕資產類公司或者在手現金充足、現金流量好、自身造血能力強的運營類公司或將享受溢價。

    在去杠桿和嚴監(jiān)管持續(xù)的環(huán)境下，安信證券建議繼續(xù)聚焦現金流狀況良好、自身造血能力強的標的，能夠緩沖外部融資環(huán)境的變化帶來的影響，聚焦危廢和環(huán)衛(wèi)領域，危廢領域建議重點關注，東江環(huán)保（危廢處理龍頭）金圓股份（危廢水泥窯協同處置標的），環(huán)衛(wèi)領域推薦，龍馬環(huán)衛(wèi)（環(huán)衛(wèi)設備+環(huán)衛(wèi)服務雙輪驅動）。

    新時代證券強調，環(huán)保監(jiān)管的持續(xù)收嚴同樣有利于行業(yè)向著更健康的方向發(fā)展，行業(yè)競爭格局也將會得到重塑，龍頭公司的滲透率有望進一步提升。短期來看，建議關注顯著受益環(huán)保督查的工業(yè)環(huán)保板塊。一方面，環(huán)保督察“回頭看”將催生工業(yè)環(huán)保的需求進一步釋放；另一方面，工業(yè)環(huán)保的商業(yè)模式決定了企業(yè)的現金流會相對更好，在整體融資環(huán)境偏緊的大背景下投資價值更加凸顯。