政策底之后是市場底 大市值公司有望率先觸底

    受隔夜美股大跌外加人民幣持續(xù)貶值影響，周四A股三大股指早盤集體大幅低開后再創(chuàng)新低。不過，由于一行兩會集體發(fā)聲維穩(wěn)股市，特別是國務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點問題作出回應(yīng)，投資者信心大幅回升，A股市場周五放量長陽。從市值上看，多數(shù)個股今年以來市值縮水嚴(yán)重，業(yè)界認(rèn)為，在政策托底的信號愈發(fā)明顯之際，市場底已經(jīng)漸行漸近，A股有望結(jié)束市值持續(xù)縮水的局面。

    低市值個股持續(xù)增加

    盡管A股19日受到監(jiān)管層喊話表態(tài)提振而放量長陽，但10月以來經(jīng)過急速殺跌，上證綜指一口氣連續(xù)擊穿2638點、2600點以及2500點，一批個股跌幅更深，市值持續(xù)縮水。

    從A股總市值上看，截至19日收盤，滬市總流通市值為23.04萬億元，總市值為26.58萬億元；而2017年底，滬市總流通市值為28.14萬億元，總市值為33.13萬億元。由此可見，今年滬市總市值縮水近20%。從深市數(shù)據(jù)來看，目前總流通市值為11.92萬億元，總市值為16.34萬億元；而2017年底，深市總流通市值為16.79萬億元，總市值為23.58萬億元，可見今年深市總市值縮水近三成。

    同花順統(tǒng)計顯示，低市值個股數(shù)量也在不斷增加，而高市值個股不斷縮水。不計2018年以來上市的次新股以及持續(xù)停牌的個股后，A股市值的“千億市值俱樂部”已經(jīng)從去年底的77家，下降到如今只有53家，總共“減員”24家。其中，工商銀行、中國石油和農(nóng)業(yè)銀行的市值仍在萬億元之上。

    在市值跌破千億元的公司中，券商股占比最大，包括海通證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、招商證券、華泰證券等，此外還包括中興通訊、京東方A、三安光電等電子通訊股，中國國航、南方航空、東方航空等航空股，以及康美藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、云南白藥等醫(yī)藥股。

    統(tǒng)計顯示，目前市值低于10億元的個股總共有16只，主要為ST股及問題股，而去年底市值低于10億元的個股僅朗博科技一只。市值最低的前7只個股均為ST股，包括*ST德奧、*ST圣萊、*ST巴士、*ST皇臺等，這些ST股今年跌幅均在50%以上。市值最低的非ST股是天龍光電，由于主業(yè)常年難有起色，公司一直希望通過并購跳出保殼循環(huán)，但未能奏效，其預(yù)告預(yù)計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤仍虧損。

    統(tǒng)計同時顯示，總共有2120只個股的市值在10億元至50億元（包括50億元）之間，占全部可統(tǒng)計個股3463只的六成。而在2017年底，市值在10億元至50億元（包括50億元）之間的個股為1332只，占全部可統(tǒng)計個股的38%，不到四成。

    大市值公司

    盈利增速相對平穩(wěn)

    昨日國務(wù)院副總理劉鶴、一行兩會掌門人集體發(fā)聲，提振股票市場投資信心。業(yè)界分析認(rèn)為，超跌狀態(tài)下高層的密集表態(tài)，基本上可以確認(rèn)這個位置是政策底所在，國內(nèi)大力度的政策托底將持續(xù)發(fā)酵。

    湘財證券認(rèn)為，高層的聲音大家需要戰(zhàn)略性關(guān)注，并需要正面去理解，但不可僵化地認(rèn)為高層發(fā)聲后立馬就能出大底，可以說高層的聲音對于底部的構(gòu)筑是潛移默化的，從歷史來看，在政策底之后，市場會自動、自發(fā)地進(jìn)行市場底的構(gòu)筑，當(dāng)然這并不是一蹴而就，震蕩在所難免。

    好買基金表示，整體而言“政策先行”正在從各個維度上去緩解融資和企業(yè)的困局，也會在未來為權(quán)益市場提供長期穩(wěn)定的資金。這必將穩(wěn)定市場情緒，抬高市場的風(fēng)險偏好，提振市場士氣。

    而隨著三季報披露季的深入，投資者正在聚焦那些盈利持續(xù)增長或者加速改善的個股，這些個股將有望率先迎來估值的快速修復(fù)，從而引發(fā)市值的變動。

    以長春高新為例，其于10月19日晚間披露三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入41.4億元，同比增長56.36%；凈利潤8.39億元，同比增長72.2%；每股收益4.93元。凈利增長主要因控股醫(yī)藥企業(yè)收入增長及房地產(chǎn)開發(fā)項目結(jié)算收入同比上升，其中醫(yī)藥企業(yè)收入增長41.39%，凈利潤增長55.85%。受三季報業(yè)績理想影響，其昨日強(qiáng)勢漲停。作為生物醫(yī)藥第一高價股，昨日市值達(dá)到302億元，比上一交易日增長約28億元。

    而各大券商的研究表明，A股三季度利潤增速繼續(xù)回落，大市值公司盈利增速相對平穩(wěn)，業(yè)績相對較好，而小市值公司拖累各板塊業(yè)績。

    川財證券的研究表明，從A股整體來看，大市值公司的ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平更高，盈利增速更為穩(wěn)定。前20%市值公司盈利增速更為穩(wěn)定。在2016年-2017年A股整體盈利的上行區(qū)間，小市值區(qū)間凈利潤同比增速更高，但見頂后迅速回落。從盈利水平來看，自2005年以來基本呈現(xiàn)市值越大的公司ROE水平越高的規(guī)律。

    中泰證券發(fā)現(xiàn)，2018年50億元以下的小市值公司數(shù)量較2016年出現(xiàn)快速上升，小市值公司市值的減少從另一個角度驗證了業(yè)績壓力的影響。其根據(jù)中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板的市值差異從大到小劃分為五組，計算發(fā)現(xiàn)小市值公司是明顯拖累板塊業(yè)績滑落的重要因素，這一特征在中小板更加明顯，相反，市值較大的龍頭公司則表現(xiàn)優(yōu)異。