傳媒板塊漸趨活躍 圍繞三主線布局

    1月4日，傳媒板塊（申萬一級）上漲2.95%，位居板塊漲幅排行榜前列。板塊內個股漲多跌少，其中新華傳媒、中昌數據等多只個股漲停。

    分析指出，隨著春節(jié)檔臨近，行業(yè)有望迎來一輪票房熱潮，傳媒板塊具備事件驅動機會。另一方面，當前板塊估值已經處于歷史底部，具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的龍頭公司顯現出中期配置價值。

    去年全國票房突破600億元

    根據藝恩數據，2018年全國總票房（含服務費）首次突破600億元至606.6億元，同比增長8.6%，剔除服務費后總票房565.4億元，同比增長8%，增速略低于市場預期。此外，根據貓眼及國家電影局數據，截至2018年，全國銀幕數達60079塊，2018年新增9303塊，較2017年多增長579塊。

    東方證券表示，2019年整體影片供給有保障，預計票房增長中樞為5%-10%；考慮到行業(yè)競爭的加劇和部分資本的退出，2019年銀幕增速將進一步放緩，預計新增銀幕數量約6000塊，增速約10%。

    另一方面，春節(jié)檔票房貢獻率在逐步提高。2011年到2018年，春節(jié)檔票房從3.4億元提升至54.6億元；春節(jié)檔票房占全年比例從2.57%提升至9.75%。而根據貓眼專業(yè)版顯示，2019年春節(jié)檔期7天內共計有14部電影上映。2月5日上映13部，2月7日上映1部。據廣發(fā)證券測算，2019年春節(jié)檔總票房將達到57.65億元-60.69億元，對應增速區(qū)間為5%-11%。市場人士表示，春節(jié)檔大片云集，有望掀起一波票房熱潮。

    關注三主線機遇

    在事件因素驅動下，近期傳媒板塊逐步趨于活躍。那么進入2019年后，板塊有哪些投資機會值得關注？

    國信證券指出，連續(xù)三年超跌之后，板塊客觀上具備向上可能。電影、游戲有望在邊際改善之下具備較大的向上彈性，重點關注前期受政策壓制最為顯著的游戲及影視行業(yè)；同時從防風險的角度建議關注國有出版板塊；AI等新科技賦能，一方面有望創(chuàng)造出全新業(yè)態(tài)，另一方面也將加持傳統(tǒng)領域、進一步提升用戶轉化效率和行業(yè)向上斜率，中長期關注AI、大數據、5G在文娛互聯網等領域應用所帶來的投資機會；自下而上角度推薦具備持續(xù)成長能力的行業(yè)龍頭。

    財富證券表示，雖然當前A股傳媒板塊估值處于歷史底部，但板塊基本面和行業(yè)監(jiān)管環(huán)境決定了2019年難以出現反轉，大概率是細分領域階段性反彈和個股投資機會。建議關注以下三條投資主線：一是關注游戲板塊在政策邊際改善預期下帶來的估值修復，以及版號放開預期下，具備精品研發(fā)實力、產品儲備豐富的龍頭在新品推動下業(yè)績穩(wěn)步提升。二是關注圖書、教育出版領域經營穩(wěn)健、高現金、低商譽、低質押的避險屬性。三是精選細分領域優(yōu)質龍頭，競爭優(yōu)勢突出、業(yè)績增長穩(wěn)健、具有估值吸引力。

    東興證券則看好2019年國內電影板塊投資機會。該機構稱，2011-2013年屏幕增速高于票房增速，2014-2015年票房增速開始超過屏幕增速；作為成長性行業(yè)，經歷2016-2018年連續(xù)三年供給刺激，三四線城市人群觀影氛圍已經濃厚，2019年三四線城市電影票房增速有望提升；預計2019年電影市場增速或將達到18%，超過2018年。