央行釋放流動性 資金面平穩(wěn)“過大年”

    證券時報記者 劉禹成

    2月13日，央行發(fā)布公告稱，考慮到春節(jié)后第一個工作日銀行體系流動性將受到稅期、中期借貸便利（MLF）到期、臨時準(zhǔn)備金動用（CRA）部分到期和法定存款準(zhǔn)備金繳存等因素影響，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，于當(dāng)日開展1年期MLF操作3930億元，中標(biāo)利率3.25%，與此前持平。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，本周無逆回購到期，2月15日將有2435億元MLF回籠，因正好遇上春節(jié)假期，將順延至節(jié)后到期。

    從市場反應(yīng)來看，銀存間質(zhì)押式回購市場上，隔夜加權(quán)利率下行0.02個基點至2.5709%；代表性的7天加權(quán)利率小幅上行3.86個基點至2.8317%；14天、21天加權(quán)利率分別上行24.59個和12.88個基點。春節(jié)臨近，市場中長期資金價格上行明顯，短期利率則較為平穩(wěn)。

    多數(shù)機(jī)構(gòu)就此表示，雖然節(jié)前有一定取現(xiàn)壓力，但本周無逆回購到期，并且受益于央行此前的定向降準(zhǔn)和臨時準(zhǔn)備金動用安排等多套流動性組合拳，近期流動性整體相對充裕，預(yù)計資金面整體將平穩(wěn)跨年。

    據(jù)悉，1月中旬以來，通過臨時準(zhǔn)備金動用安排和向普惠金融實行定向降準(zhǔn)，分別向市場釋放資金2萬億元和4500億元，雖然央行連續(xù)兩周暫停逆回購操作，但總體流動性保持在合理水平。

    展望節(jié)后，現(xiàn)金回籠與CRA到期可能會增加流動性的不確定性，對此，央行也將繼續(xù)靈活搭配工具組合，維護(hù)流動性合理穩(wěn)定，流動性整體料繼續(xù)保持平衡。

    央行2月9日晚間也發(fā)布公告對目前流動性情況進(jìn)行說明，節(jié)前節(jié)后將繼續(xù)靈活搭配工具組合，維護(hù)流動性合理穩(wěn)定：一是繼續(xù)開展中期借貸便利操作補(bǔ)充中長期流動性，適當(dāng)加大增量；二是適時開展逆回購操作，合理搭配期限組合補(bǔ)充流動性，提高跨季資金供應(yīng)的比重。

    研究人士稱，這表明了央行維持穩(wěn)健中性貨幣政策的決心，也表達(dá)了央行強(qiáng)化對于資金面呵護(hù)的態(tài)度。

    中泰證券研究報告指出，市場對節(jié)后的流動性其實不必過分擔(dān)憂，雖然CRA釋放的資金會回籠，但也要看到央行后續(xù)可在公開市場靈活運用包括逆回購在內(nèi)的各項工具，特別是最近一段時間逆回購的暫停投放使得春節(jié)后沒有逆回購到期的壓力，為央行的靈活搭配“添磚加瓦”。

    申萬宏源證券研究報告認(rèn)為，國內(nèi)債市走勢邏輯并不是簡單跟隨海外債券收益率波動，決定因素仍主要在國內(nèi)，目前國內(nèi)債券收益率已經(jīng)反映了對經(jīng)濟(jì)向好、貨幣政策收緊、通脹上行以及監(jiān)管沖擊的擔(dān)憂。預(yù)計2018年資金面將止升企穩(wěn)，隨著監(jiān)管政策落地，債市主導(dǎo)因素將回歸基本面。本周將迎來春節(jié)，預(yù)計節(jié)前資金面壓力整體可控、交投較為清淡，債市走勢平穩(wěn)。