取消M2與社會(huì)融資增速目標(biāo) 強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)

    證券時(shí)報(bào)記者 王君暉

    今年的政府工作報(bào)告對貨幣政策做出了“穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度”的表述。提出管好貨幣供給總閘門，保持廣義貨幣（M2）、信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，維護(hù)流動(dòng)性合理穩(wěn)定。

    超出市場預(yù)期的是，今年的政府工作報(bào)告未設(shè)置具體的M2和社融增速目標(biāo)值。對此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這可以從兩個(gè)方面理解：一是當(dāng)前和今后幾年金融工作的中心任務(wù)之一就是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，不再制定上述目標(biāo)從邏輯上看與去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的使宏觀杠桿率得到有效控制保持一致。

    二是隨著金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，M2作為貨幣政策中介目標(biāo)的可測性、可控性，與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性也在下降，結(jié)合十九大報(bào)告中提出的深化利率市場化改革，這意味著央行實(shí)施貨幣政策調(diào)控加快從數(shù)量型工具向價(jià)格型工具轉(zhuǎn)變。

    交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健則表示，盡管M2增速與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系發(fā)生改變，但并不意味著M2完全失去意義，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化、新的金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)的情況下，需要對M2與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間的關(guān)系重新校準(zhǔn)，M2仍是觀察金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的重要變量之一。

    防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，是今后一個(gè)時(shí)期的重點(diǎn)工作，具體到金融領(lǐng)域，政府工作報(bào)告對此也做出了警示：加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控，強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管。

    對此，盤古智庫高級研究員吳琦對證券時(shí)報(bào)記者表示，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)在于防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，完善金融安全防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制。要加強(qiáng)宏觀審慎管理，將更多金融活動(dòng)和金融行為納入管理，進(jìn)一步約束金融機(jī)構(gòu)，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，下一步應(yīng)進(jìn)一步統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板，這也是完善監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范長效機(jī)制的重中之重。

    吳琦表示，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，還需要注意實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)杠桿率以及地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。降低國有企業(yè)杠桿率將成為重中之重，國企去杠桿關(guān)鍵要落在市場化法治化債轉(zhuǎn)股和企業(yè)兼并重組方面。針對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一方面要嚴(yán)控增量，健全地方政府舉債融資機(jī)制，堵住地方政府新增隱性債務(wù)的渠道；另一方面要消化存量。

    對于報(bào)告中提到的用好差別化準(zhǔn)備金和差異化信貸等政策，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，溫彬表示，今年年初針對普惠金融實(shí)施的定向降準(zhǔn)效果明顯，既降低了部分金融機(jī)構(gòu)的資金成本，又引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大了對小微企業(yè)、“三農(nóng)”等領(lǐng)域的支持力度。針對產(chǎn)能過剩行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等采取差異化的信貸政策，有利于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。