中國人民銀行縮量續(xù)做6個月期買斷式逆回購

    本報記者 劉琪

    4月14日，中國人民銀行發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標(biāo)公告。公告顯示，為保持銀行體系流動性充裕，2026年4月15日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（183天）。

    本月6個月期買斷式逆回購到期規(guī)模為6000億元，開展上述操作后，6個月期買斷式逆回購實現(xiàn)凈回籠1000億元。此外，中國人民銀行在4月7日已開展了8000億元3個月期買斷式逆回購操作，對沖到期的11000億元3個月期買斷式逆回購后實現(xiàn)凈回籠3000億元。

    招聯(lián)首席經(jīng)濟學(xué)家董希淼在接受《證券日報》記者采訪時表示，本月買斷式逆回購縮量續(xù)做，主要是由于市場流動性充裕。近期DR001（銀行間市場隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率）持續(xù)在1.2%至1.25%低位運行，遠(yuǎn)低于政策利率，反映出當(dāng)前市場流動性處于充裕狀態(tài)。

    “縮量操作的核心目的是引導(dǎo)主要市場利率從過度偏低水平逐步回歸政策利率附近，避免市場形成過度寬松的單邊預(yù)期。”董希淼表示，從操作方式看，中國人民銀行采用“地量逆回購（短端）+買斷式逆回購縮量續(xù)做（中長端）”的組合，實現(xiàn)量價分離、長短搭配，體現(xiàn)從數(shù)量型調(diào)控向價格型調(diào)控轉(zhuǎn)變的原則，更強調(diào)“穩(wěn)而不松、松而有度”，為后續(xù)政策保留空間。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，4月1日至4月14日期間的9個交易日內(nèi)，中國人民銀行有6個交易日開展5億元逆回購操作，2個交易日開展10億元逆回購操作，1個交易日開展20億元逆回購操作，累計投放70億元，而同期到期的逆回購規(guī)模為7532億元，對沖后實現(xiàn)凈回籠7462億元。

    “近期公開市場7天期逆回購操作量回落是銀行體系流動性充裕和央行投放流動性結(jié)構(gòu)優(yōu)化的反映。”有業(yè)內(nèi)專家對《證券日報》記者表示，當(dāng)前銀行間市場流動性充裕，貨幣政策適度寬松的取向沒有改變，公開市場7天期逆回購操作量減少是多重因素疊加下的正常操作調(diào)整，而非總量的收緊。

    董希淼也認(rèn)為，近期縮量操作并非流動性收緊的信號，貨幣政策適度寬松的方向沒有改變。從短期來看，在外部不確定性提升的背景下，貨幣政策在保持流動性充裕的同時也會階段性地向穩(wěn)物價傾斜，降息降準(zhǔn)時點或?qū)⒂兴雍?。如果主要市場利率回升至政策利率附近，買斷式逆回購有望恢復(fù)凈投放。