金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放超預(yù)期銀證保將調(diào)整這幾項(xiàng)準(zhǔn)入政策大變局來(lái)臨

    4月10日，國(guó)家主席習(xí)近平在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)上宣布“中國(guó)決定在擴(kuò)大開(kāi)放方面采取一系列新的重大舉措”，并稱“中國(guó)人民將繼續(xù)與世界同行”。

    多位與會(huì)專家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來(lái)我國(guó)整體的對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程正在加快，金融業(yè)也在對(duì)外開(kāi)放的潮流中砥礪前行。預(yù)計(jì)我國(guó)整體的改革開(kāi)放將提速，金融業(yè)也將在對(duì)外開(kāi)放的潮流中繼續(xù)換檔提速。與此同時(shí)，中國(guó)的對(duì)外投資也將越來(lái)越多地和全球經(jīng)濟(jì)緊密融合。

    資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放時(shí)不我待

    多位金融業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展一直在開(kāi)放中前行。

    以中國(guó)證券業(yè)為例，近年來(lái)對(duì)外開(kāi)放步伐從未停頓，資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放動(dòng)作“頻頻”。

    滬港通、深港通順利開(kāi)通，境內(nèi)交易所同“一帶一路”沿線國(guó)家的交易所積極開(kāi)展務(wù)實(shí)合作，A股成功納入MSCI指數(shù)，我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種原油期貨也正式在上海國(guó)際能源交易中心掛牌交易……

    近期，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)高質(zhì)量資本市場(chǎng)建設(shè)，修訂《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》，擬以《外商投資證券公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“征求意見(jiàn)稿”）重新發(fā)布。其中，修改內(nèi)容包括：允許外資控股合資證券公司，逐步放開(kāi)合資證券公司業(yè)務(wù)范圍，統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例，放寬單個(gè)境外投資者持有上市證券公司股份的比例限制以及完善境外股東條件。

    截至2018年1月27日，我國(guó)當(dāng)前證券公司總數(shù)為131家，基本上都是國(guó)內(nèi)控股的法人主體，其中外資參股為13家，僅1家為外資控股，持股比例為51%。2017年12月7日，匯豐前海證券作為境內(nèi)首家外資控股的綜合類證券公司在深圳開(kāi)業(yè)。

    哪些準(zhǔn)入政策將要落地？

    證券業(yè)未來(lái)擬調(diào)整的準(zhǔn)入政策

    1，業(yè)務(wù)范疇：

    征求意見(jiàn)稿規(guī)定：允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依法有序申請(qǐng)證券業(yè)務(wù)，初始業(yè)務(wù)范圍需與控股股東、第一大股東的證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相匹配。

    2，股權(quán)比例：

    征求意見(jiàn)稿規(guī)定，允許外資控股合資證券公司。合資證券公司的境內(nèi)股東條件與其他證券公司的股東條件一致；體現(xiàn)外資由參轉(zhuǎn)控，將名稱由《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》改為《外商投資證券公司管理辦法》。

    逐步放開(kāi)合資證券公司業(yè)務(wù)范圍。允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依法有序申請(qǐng)證券業(yè)務(wù)，初始業(yè)務(wù)范圍需與控股股東、第一大股東的證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相匹配。

    統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例。將全部境外投資者持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例調(diào)整為“不超過(guò)我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放所作的承諾”。

    放寬單個(gè)境外投資者持有上市證券公司股份的比例限制。要求“通過(guò)證券交易所的證券交易或者協(xié)議收購(gòu)方式，單個(gè)境外投資者持有，或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市證券公司已發(fā)行的股份比例不得超過(guò)30%”。

    完善境外股東條件。境外股東須為金融機(jī)構(gòu)，且具有良好的國(guó)際聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)居于國(guó)際前列，近3年長(zhǎng)期信用均保持在高水平。六是明確境內(nèi)股東的實(shí)際控制人身份變更導(dǎo)致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更相關(guān)政策。

    2017年11月國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，將單個(gè)或多個(gè)外國(guó)投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實(shí)施3年后，投資比例不受限制。

    銀行業(yè)未來(lái)擬調(diào)整的準(zhǔn)入政策

    2017年11月國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，取消對(duì)中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股不超過(guò)20%、合計(jì)持股不超過(guò)25%的持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則。

    保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)擬調(diào)整的準(zhǔn)入政策

    2017年11月國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，3年后將單個(gè)或多個(gè)外國(guó)投資者投資設(shè)立經(jīng)營(yíng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的投資比例放寬至51%，5年后投資比例不受限制。

    放寬外資持股限制影響幾何？

    光大證券研報(bào)認(rèn)為，放寬外資持股限制，將對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)以下影響。

    1，外資銀行或加速布局中國(guó)市場(chǎng)

    短期內(nèi)，降低外資準(zhǔn)入門檻可提升中小銀行的吸引力；長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有助于提高我國(guó)銀行業(yè)的綜合水平。

    外資持股比例放開(kāi)后，外資銀行（包括境外母公司和外資銀行在華分支機(jī)構(gòu)）可以繞過(guò)自身業(yè)務(wù)受到的限制，通過(guò)并購(gòu)中資銀行，加快進(jìn)入和布局中國(guó)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)真正的“外資控股+本土化經(jīng)營(yíng)”的商業(yè)模式。屆時(shí)，一些中小規(guī)模的地方性銀行可能將受到外資的青睞。

    長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，通過(guò)中外“聯(lián)姻”，我國(guó)銀行業(yè)能更有效地吸收外資銀行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，比如在風(fēng)險(xiǎn)控制、個(gè)人消費(fèi)貸款和中小企業(yè)貸款方面。這將使得銀行的服務(wù)將更加差異化，整體上有助于提高我國(guó)銀行業(yè)的綜合水平。

    2，加劇券商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

    這次將外商投資證券公司的比例上限提高至51%，但并未提及外資入股上市券商的限制。

    根據(jù)現(xiàn)行的法規(guī)，單個(gè)境外投資者持有（包括直接持有和間接控制）上市內(nèi)資證券公司股份的比例不得超過(guò)20%；全部境外投資者持有（包括直接持有和間接控制）上市內(nèi)資證券公司股份的比例不得超過(guò)25%。這意味著如果外資想控股券商，只能投資非上市券商，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)看，這對(duì)本土上市券商可能不利。但如果接下來(lái)放開(kāi)這項(xiàng)限制，或?qū)⒃黾油赓Y入股本土上市券商的可能性。

    合資券商的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還未開(kāi)放，如果進(jìn)一步放開(kāi)或?qū)Ρ就寥淘斐蓻_擊。如前所述，合資券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面受限較大，這大大削弱了他們的盈利能力。如果未來(lái)監(jiān)管部門進(jìn)一步開(kāi)放合資券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，或?qū)⒓觿⌒袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)本土券商帶來(lái)沖擊。

    3，短期內(nèi)對(duì)本土險(xiǎn)企沖擊不大

    由于保險(xiǎn)業(yè)外資持股比例放開(kāi)還有三年過(guò)渡期，短期內(nèi)對(duì)本土保險(xiǎn)公司的沖擊不大。如前所述，外資保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍與中資類似，不足之處在于營(yíng)銷渠道有限，市場(chǎng)份額太小。

    未來(lái)，監(jiān)管部門或?qū)⑦M(jìn)一步簡(jiǎn)化外資保險(xiǎn)公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的審批流程，減少其產(chǎn)品在商業(yè)銀行和網(wǎng)上售賣的限制等等。