中信明明：反對(duì)中國央行效仿日本購買股票ETF

    近日，對(duì)于中國央行購買股票ETF的可行性，引發(fā)市場熱議。對(duì)此，中信證券固定收益首席分析師明明9日在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，中國央行效仿日本央行購買股票ETF的行為與中國國情不符。

    首先，從日本看，它經(jīng)歷了20年的通縮，并且是在金融危機(jī)爆發(fā)后，本土企業(yè)不愿意投資的情況下才選擇了央行購買股票ETF的方式。從全世界的主權(quán)國家看，只有日本央行直接購買了本國股票，歐美國家或美國都沒有選擇這種方式。并且，現(xiàn)在事實(shí)證明央行直接購買股票弊大于利，導(dǎo)致市場流動(dòng)性大幅降低。值得注意的是，當(dāng)前日本的金融機(jī)構(gòu)也希望日本央行能夠退出本國股票市場。

    其次，中國與日本兩國的國情相差非常大，中國央行遠(yuǎn)沒有到開展QE的階段。央行開展QE需要在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，但中國目前離零利率政策還有很大“距離”。

    再次，央行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)有很多方式，比如降準(zhǔn)、降息、定向支持三農(nóng)和小微等。就央行買股票而言，從日本的經(jīng)驗(yàn)看，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持作用并不明顯。

    此外，值得注意的是，明明認(rèn)為，中國央行效仿日本央行購買股票ETF也會(huì)存在道德風(fēng)險(xiǎn)。比如，什么時(shí)間點(diǎn)入市，以及什么時(shí)間點(diǎn)退出都存在道德風(fēng)險(xiǎn)。股市投資是私人部門行為，央行從邏輯和法理上來講，都不具備可行性，尤其是人民銀行法并沒有指出它可以直接投資股市。