關(guān)于程序化交易管理規(guī)定征求意見稿！證監(jiān)會張望軍答本報記者提問

    本報記者 吳曉璐

    4月12日，證監(jiān)會舉行新聞發(fā)布會，就《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》）征求意見。

    對于出臺《管理規(guī)定》的背景、主要考慮和具體安排，證監(jiān)會市場一司司長張望軍回答了《證券日報》記者提問。張望軍表示，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》對加強交易監(jiān)管作出了重要安排，其中明確要求要出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強對高頻量化交易監(jiān)管。

    據(jù)張望軍介紹，《管理規(guī)定》內(nèi)容可以概括為“四個突出”：突出維護(hù)公平，突出全鏈條監(jiān)管，突出監(jiān)管重點，突出系統(tǒng)施策。    

    圖為證監(jiān)會市場一司司長張望軍 攝影/劉笑辰

    全市場報告程序化交易賬戶11.9萬個

    已實現(xiàn)“應(yīng)報盡報”

    張望軍表示，程序化交易的市場影響具有兩面性。一方面，有助于提升市場活躍度，提高交易效率，也在一定程度上改善了市場流動性。另一方面也要看到，程序化交易特別是高頻交易相對中小投資者有明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢，在一些時點存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動。部分機構(gòu)過度頻繁交易，快速報單撤單，交易短期化特征明顯。

    境外成熟市場普遍對程序化交易特別是高頻交易實施嚴(yán)格的監(jiān)管，建立了諸如強制登記、差異化收費、異常交易行為監(jiān)控等針對性監(jiān)管安排，有的國家還將利用程序化交易實施“幌騙”的行為認(rèn)定為市場操縱進(jìn)行處罰。我國市場有2.25億投資者，中小散戶占比超過99%，更有必要對程序化交易加強監(jiān)管，維護(hù)“公開、公平、公正”的市場秩序，這是踐行資本市場監(jiān)管政治性、人民性的具體體現(xiàn)。

    2019年《證券法》修訂，將程序化交易納入規(guī)制范圍，明確了法律依據(jù)。近年來，證監(jiān)會持續(xù)探索和完善程序化交易監(jiān)管機制，去年9月份指導(dǎo)證券交易所建立程序化交易報告制度。截至去年底，全市場報告程序化交易賬戶11.9萬個，已實現(xiàn)“應(yīng)報盡報”。今年2月份，證監(jiān)會指導(dǎo)滬深交易所及時對個別量化機構(gòu)異常交易行為采取監(jiān)管措施，各方反響積極。

    對程序化交易監(jiān)管

    作出全面、系統(tǒng)規(guī)定

    談及《管理規(guī)定》的具體安排，張望軍表示，本次公開征求意見的程序化交易管理規(guī)定，緊緊圍繞強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，堅持“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的思路，進(jìn)一步對程序化交易監(jiān)管作出全面、系統(tǒng)規(guī)定，切實提升程序化交易監(jiān)管的針對性和有效性。從內(nèi)容看，可以概括為“四個突出”：第一是突出維護(hù)公平。立足中小投資者數(shù)量眾多這個最大的國情市情，針對程序化交易在信息、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，在報告管理、交易監(jiān)管、系統(tǒng)安全、差異化收費等方面明確一系列要求，切實維護(hù)市場交易公平性，管控好消極影響，發(fā)揮其積極作用，促進(jìn)程序化交易規(guī)范健康發(fā)展。

    第二是突出全鏈條監(jiān)管。事前，落實“先報告、后交易”要求，程序化交易投資者要提前報告賬戶基本信息、資金信息、交易策略等內(nèi)容。技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)符合證券交易所規(guī)定，相關(guān)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定專門的合規(guī)風(fēng)控制度。事中，證券交易所對程序化交易實行實時監(jiān)測，制定針對性的異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。證券公司要全面落實客戶管理責(zé)任。事后，強化自律管理與行政監(jiān)管的銜接，明確違法違規(guī)行為的責(zé)任追究。

    第三是突出監(jiān)管重點?！豆芾硪?guī)定》要求由證券交易所明確高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，可對高頻交易實行差異化收費，并從嚴(yán)管理其異常交易行為。同時明確投資者在進(jìn)行高頻交易前，應(yīng)當(dāng)額外報告系統(tǒng)測試情況、系統(tǒng)故障應(yīng)急方案等信息。

    第四是突出系統(tǒng)施策?！豆芾硪?guī)定》是程序化交易監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度安排，明確了中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、證券交易所、行業(yè)協(xié)會的職責(zé)分工，授權(quán)證券交易所、行業(yè)協(xié)會細(xì)化業(yè)務(wù)規(guī)則和具體措施，逐步構(gòu)建行政監(jiān)管和自律管理相互銜接的立體化規(guī)則體系。

    張望軍表示，《管理規(guī)定》向社會公開征求意見結(jié)束后，證監(jiān)會將認(rèn)真研究采納各方意見建議，進(jìn)一步修改完善，盡快正式發(fā)布。后續(xù)，證券交易所、行業(yè)協(xié)會相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和細(xì)則將成熟一項、推出一項。

（編輯 喬川川）