央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率至1.70%

    貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)、推動(dòng)物價(jià)溫和回升

    本報(bào)記者 劉琪

    7月22日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱(chēng)，為優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)操作機(jī)制，從即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。同時(shí)，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，這是繼創(chuàng)設(shè)臨時(shí)隔夜回購(gòu)操作之后，貨幣政策框架改革再次推出的新舉措，進(jìn)一步發(fā)揮利率調(diào)控作用。7天期逆回購(gòu)操作招標(biāo)方式由原來(lái)的“利率招標(biāo)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;固定利率、數(shù)量招標(biāo)”，可以理解為此前招標(biāo)方式顯示了貨幣當(dāng)局在量、價(jià)雙重目標(biāo)之下的靈活管理，而調(diào)整后則強(qiáng)化了利率目標(biāo)的管理，對(duì)數(shù)量目標(biāo)則更多地隨行就市。

    在2024陸家嘴論壇上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購(gòu)操作利率已基本承擔(dān)了這個(gè)功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長(zhǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)，有助于增強(qiáng)其權(quán)威性，進(jìn)一步明確其主要政策利率的地位。

    在此次下調(diào)前，7天期逆回購(gòu)利率已有近一年時(shí)間“原地踏步”。對(duì)于此次利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，王青認(rèn)為，這顯示出貨幣政策在穩(wěn)增長(zhǎng)、推動(dòng)物價(jià)溫和回升方向發(fā)力。

    值得一提的是，7月22日，央行還“更新”了SLF（常備借貸便利）利率表。根據(jù)利率表，隔夜、7天、1個(gè)月期限品種的SLF分別降至2.55%、2.7%、3.05%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，自7月22日起執(zhí)行。

    潘功勝在上述論壇上表示，目前，我國(guó)的利率走廊已初步成形，上廊是常備借貸便利利率，下廊是超額存款準(zhǔn)備金利率，總體上寬度是比較大的。這有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)的作用，保持足夠的彈性和靈活性。

    明明認(rèn)為，SLF利率跟隨公開(kāi)市場(chǎng)操作利率下調(diào)，幅度保持一致，主要是為了保持利率走廊穩(wěn)定。

    此外，央行同日還發(fā)布公告稱(chēng)，為增加可交易債券規(guī)模，緩解債市供求壓力，自本月起，有出售中長(zhǎng)期債券需求的MLF參與機(jī)構(gòu)，可申請(qǐng)階段性減免MLF質(zhì)押品。

    “央行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)中長(zhǎng)期債券規(guī)模低、借券操作尚未落地，在公開(kāi)市場(chǎng)操作‘降息’落地后央行推出階段性減免MLF質(zhì)押品，即鼓勵(lì)MLF參與機(jī)構(gòu)賣(mài)出中長(zhǎng)期債券，壓制‘降息’后市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)端利率的做多沖動(dòng)。”明明說(shuō)。

    光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這一舉措有助于為機(jī)構(gòu)釋放更多可出售中長(zhǎng)期債券，增加債券市場(chǎng)供給，進(jìn)而影響債券市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期。隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策實(shí)施力度加大，央行采取措施積極穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)長(zhǎng)債利率有望逐步回歸“合理區(qū)間”。