額度三年來首次增加 QDII基金迎來發(fā)展新契機

    4月公募基金發(fā)行速度放緩，權益與固收類募集規(guī)模均出現(xiàn)下滑。A股“入摩”在即，MSCI指數(shù)品種募集加速。QDII額度三年來首次擴增，利好海外產(chǎn)品線發(fā)展。基金投資方面，預計市場將進入相對平穩(wěn)階段，建議投資者均衡搭配權益與固收類基金，加入少量相關性較低的海外與商品基金，以提高整體風險收益配比。

    據(jù)金牛理財網(wǎng)統(tǒng)計，按主代碼口徑，4月公募市場新成立基金數(shù)量65只，較上一月減少22只；發(fā)行份額595.6億份，環(huán)比減少46.50%，主要原因在于股市持續(xù)低迷，同時3月作為春節(jié)后的第一個完整月份，偏好債券型基金的機構(gòu)資金過于集中。雖然4月的發(fā)行份額創(chuàng)今年以來新低，但較去年同期仍增多77.41%，與去年下半年均值相近。

    權益發(fā)行比重回升，MSCI指數(shù)品種募集出彩。分類型來看，4月股混型基金合計發(fā)行335.76億份，較前值減少31.38%，股混型發(fā)行比重較前值提升12.42個百分點，且主要貢獻來自股票型基金。4月招商基金、建信基金等5家公司成功發(fā)行MSCI中國指數(shù)產(chǎn)品，占新發(fā)股票型基金總量的53%，平均募集份額逾22億份，耗時僅17天左右。距離MSCI正式將A股納入國際指數(shù)還有不到1個月的時間，根據(jù)中金公司（16.96-2.97%）的測算，預計短期帶來的潛在資金流入規(guī)模約為212億美元，未來5至10年海外資金每年流入A股市場的規(guī)?？赡茉?000億元至4000億元左右，MSCI成份股在金融、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥等板塊的權重較高。

    季節(jié)性因素退卻，債基募集回歸正常。4月債券型基金發(fā)行數(shù)量20只，較前值減少21只；發(fā)行份額254.22億份，較前值減少59.26%，與過去6個月均值大致持平，產(chǎn)品形式仍以發(fā)起式定期開放為主。

    QDII額度擴增，基金開拓海外投資范圍。4月新成立2只QDII基金，共募集5.62億份。受額度影響，過去12個月僅新增8只QDII基金，且其中4個月發(fā)生“斷檔”。QDII基金的申贖周期較長，且面對的風險較為復雜，因此通常不適合單獨持有，其價值更多體現(xiàn)在彌補國內(nèi)投資范圍與資產(chǎn)類別的不足。創(chuàng)新層面，目前共有3家基金公司申報了“印度”基金，為國內(nèi)首批聚焦印度市場的基金品種。印度2017年四季度GDP同比增長7.2%，是經(jīng)濟增速最快的主要經(jīng)濟體之一，改革與人口紅利給印度創(chuàng)造了良好的發(fā)展契機。自2017年以來，MSCI印度指數(shù)上漲32.03%，高于MSCI全球指數(shù)11.21個百分點，且過去10年與滬深300指數(shù)的相關性低于0.3。

    4月國家外匯管理局表示將進行QDII制度改革，并開啟三年來首次擴增QDII額度，由899.93億美元增加至983.33億美元。基金公司成為本次擴容的最大贏家，獲批新增額度的66.7%，QDII基金迎來發(fā)展新契機。

    自養(yǎng)老目標基金指引正式發(fā)布以來，4月共20家基金公司密集申報了40只養(yǎng)老目標基金，其中匯添富和易方達基金申報數(shù)量領先，均為4只。參考發(fā)達國家經(jīng)驗，以目標日期與目標風險形式為主的養(yǎng)老目標基金將對居民養(yǎng)老投資行為帶來深遠積極影響。

    基金投資方面，一季度GDP、PMI、工業(yè)增加值等宏觀指標開局表現(xiàn)整體平穩(wěn)，彰顯韌性與結(jié)構(gòu)向好趨勢，市場緊張情緒有所緩和，預計將進入平穩(wěn)階段，此外，公募基金的短線操作成本增加，建議投資者秉承長期投資理念，根據(jù)自身風險偏好，平衡配置權益與固收類基金，加入少量與國內(nèi)市場相關性較低的QDII或商品基金，以進一步分散風險。股市方面，盡管近期A股受外部因素擾動表現(xiàn)不佳，但從中長期來看，A股具備可觀的配置價值：上市公司財報顯示，盈利能力整體回升，近三個季度平均ROE均在10%以上，主板與創(chuàng)業(yè)板利潤增速均達近幾年的較優(yōu)水平；截至2018年5月4日，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的市盈率分別為2014年以來50%和25%的水平，從估值來看，A股目前相對安全，下行空間有限；加入MSCI國際指數(shù)給A股提供了穩(wěn)定的資金流入預期；政策對創(chuàng)新、技術的扶持力度加碼，成長板塊偏好修復。債券市場方面，資管新規(guī)靴子落地，利好金融行業(yè)的長期健康發(fā)展，新規(guī)給予金融機構(gòu)相對充裕的調(diào)整時間，預計能夠平穩(wěn)過渡；風險方面，近期美國10年期國債收益率達到3%關口，需要關注市場的進一步反應。