越跌越買 機構資金“暗戰(zhàn)”ETF

    最近一個月，北上資金、社保、保險、銀行配置型資金等機構投資者的涌入，使ETF份額猛增。業(yè)內人士表示，機構資金借道ETF抄底“輕車熟路”，是熊市中后期的典型特征。同時，股票ETF基金的份額有望成為今年公募基金中最具規(guī)模增長潛力的基金，幾家大型公司優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)。

    ETF規(guī)模增長提速

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，全市場140余只股票型ETF份額為2080.64億份，最近一個月增加739.89億份。最新資產(chǎn)規(guī)模則為3086.83億元。同時，今年以來，股票型ETF累計凈流入1251億份，規(guī)模增長呈明顯加速之勢。

    在近一個月份額增長最多的ETF中，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF以68.09億份成為凈流入最多的ETF基金，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF均增長超30億份，南方中證500ETF、華夏上證50ETF增長近20億份，排名前五位。

    而在今年以來規(guī)模增長最多的ETF中，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF以212.75億份同樣高居榜首，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF新增128.26億份，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF新增量都超過或接近50億份。

    銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，2018年前9個月，股市震蕩下跌，但指數(shù)股票型基金卻逆勢取得資產(chǎn)與份額的雙豐收。指數(shù)股票型基金資產(chǎn)增長11.08%，份額增長19.46%。今年1-9月，股票ETF資產(chǎn)增長26.81%，但份額規(guī)模卻增長59.89%。10月份股票ETF更是出現(xiàn)爆炸性增量，預計全年股票ETF基金的份額有望成為公募基金中最具規(guī)模增長潛力的基金。

    某大型基金公司指數(shù)投資部總監(jiān)稱，從數(shù)據(jù)分析可知，新增的資金來源包括北上資金、社保、匯金、保險資金以及銀行配置型資金在資管新規(guī)下的投資等。相比起主動選股，買入完全復制指數(shù)的ETF的投研成本更小，更易跟上市場走勢，并且ETF費率也低，對于大體量資金而言，ETF更容易成為他們的配置型工具。

    同時，和以往絕大部分由機構在場內買入的情形不同，個人投資者買入ETF的比例在增加。根據(jù)2017年年報和2018年半年報，2018上半年個人投資者持有前十大ETF的總份額是253億份，較2017年底增長131億份。

    大型公司優(yōu)勢明顯

    某大型基金公司指數(shù)投資部總監(jiān)稱，ETF規(guī)模短期驟增是熊市中后期的典型特征，歷史數(shù)據(jù)顯示，以前每次到熊市中后期，都會有機構資金抄底ETF，等到牛市初期，指數(shù)基金又會被贖回，牛市中后期又會有明顯買入。尤其當特定板塊跌到市場公認的“估值底”，資金借道ETF的意愿就比較強烈。

    值得注意的是，資金涌入的都是大型公司的ETF產(chǎn)品。一家大型基金公司金融工程部總監(jiān)表示，在這場越跌越買的ETF“暗戰(zhàn)”中，只有大型公司能從中受益。因為ETF完全復制指數(shù)，很難做出超額收益，因此管理ETF更像是個技術活，基金規(guī)模大則代表流動性好，公司布局早則意味著其業(yè)務系統(tǒng)的穩(wěn)定性、人員熟悉程度，運維的安全性等各個方面已經(jīng)經(jīng)受住時間考驗。

    上述大型基金公司的指數(shù)投資部總監(jiān)也表示，ETF市場非?？粗亓鲃有裕鲃有杂趾瓦^去的規(guī)模有關。在頭部公司都完成布局以后，國內鮮少有能彎道超車的案例，國外也很少。

    華安創(chuàng)業(yè)板50ETF是今年的“黑馬”，從年初的2.8億份到截至11月8日的215.6億份，份額增長77倍。業(yè)內人士認為，這只基金的爆發(fā)離不開公司營銷團隊在對機構投資者路演中不斷輸入“創(chuàng)藍籌”的理念，加上市場“配合”，機構投資者在屢次尋底過程中又希望找到相對安全的標的，創(chuàng)業(yè)板50ETF成為較好配置標的。當然，機構越跌越買的逆勢布局思路，也成就了這只基金規(guī)模的猛增。

    上述大型基金公司金融工程部總監(jiān)稱，2013年以來，場內投資人數(shù)量增加了3-4倍，場外持有人數(shù)量增加近20倍。場內主要是機構“玩家”，他們數(shù)量少但持有的資金體量大，且比較認大型公司的ETF產(chǎn)品。當然，目前也有一些ETF，在傳統(tǒng)大公募沒有完全占領市場的特色領域進行一些布局。

    在場外市場，一方面可以發(fā)行部分風格強烈的行業(yè)指數(shù)或風格明顯的指數(shù)基金，供機構的配置資金選擇，另一方面也可以通過發(fā)揮渠道方面的優(yōu)勢，吸引更多的個人投資者關注這片新藍海，但關鍵是如何培育投資者的風險偏好。