權(quán)益市場預期增強助推“固收+”基金發(fā)行轉(zhuǎn)暖 一季度新品募資環(huán)比將增逾百億元

    本報記者 昌校宇

    見習記者 方凌晨

    今年以來，投資者對“固收+”這類攻守兼?zhèn)涞钠贩N需求日漸提升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，今年以來共計有36只“固收+”基金成立，募集總規(guī)模超280億元。

    對此，多家受訪公募基金管理人表示，隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇，權(quán)益市場預期轉(zhuǎn)暖，“固收+”策略產(chǎn)品能較好滿足近期市場需求。

    投資者風險偏好提升

    發(fā)行市場回暖

    據(jù)記者進一步梳理，2022年一季度“固收+”新發(fā)行基金募集規(guī)模超500億元，為去年全年高點，但四季度受債市調(diào)整等因素影響，新品募集規(guī)模跌至不足180億元。今年以來，“固收+”基金新品募資總規(guī)模已回升至超280億元，一季度環(huán)比增長確定超百億元。

    具體來看，今年多只新發(fā)行產(chǎn)品募集規(guī)模較大。路博邁護航一年持有、嘉實多盈、招商安凱、平安合順1年定開、鑫元添鑫回報6個月持有等7只產(chǎn)品募集規(guī)模均超10億元。

    目前，全市場“固收+”基金數(shù)量已達1609只，募集基金總規(guī)模超2萬億元。從產(chǎn)品回報來看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，今年以來超九成的“固收+”基金產(chǎn)品取得正收益。其中，26只“固收+”基金獲得5%以上的收益，光大安誠、華商豐利增強定開等12只產(chǎn)品更是獲得了6%以上的正收益。

    談及年內(nèi)“固收+”產(chǎn)品發(fā)行市場回暖的原因，平安基金基金經(jīng)理曾小麗在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，“從權(quán)益資產(chǎn)來看，經(jīng)過去年的大幅調(diào)整后整體估值具有較高吸引力，市場開啟首輪估值修復行情；從純債資產(chǎn)的角度看，理財規(guī)模平穩(wěn)之后，資金價格處于低位，市場配置需求促使今年以來信用債持續(xù)表現(xiàn)較好，給‘固收+’產(chǎn)品帶來較好的‘安全墊’。”

    光大安誠基金經(jīng)理、光大保德信固收研究部聯(lián)席總監(jiān)鄒強對《證券日報》記者表示，自去年四季度以來宏觀經(jīng)濟明顯修復，市場對股票等權(quán)益類資產(chǎn)的關注度回升。另外，開年以來，權(quán)益市場較為明顯的風格與行業(yè)的輪動使投資者更加關注產(chǎn)品的波動性和收益率。“固收+”策略產(chǎn)品通過股債混合持倉，能最大程度平衡各類資產(chǎn)和行業(yè)板塊之間的收益和波動，攻守兼?zhèn)涞奶卣骺奢^好滿足市場近期相關需求。

    鑫元基金表示，一方面，權(quán)益市場預期轉(zhuǎn)暖，含權(quán)類產(chǎn)品業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。截至2月底，Wind偏債混合型基金指數(shù)年初以來年化回報近13%，帶動投資者風險偏好有所提升；另一方面，監(jiān)管部門統(tǒng)一了“固收+”產(chǎn)品的投資管理規(guī)范，明確“固收+”的界限和定義，有利于投資者了解產(chǎn)品的風險收益特征，以匹配自身風險偏好。

    業(yè)界普遍看好“固收+”

    投資環(huán)境

    需要注意的是，除了前述募集規(guī)模較大的產(chǎn)品外，市場上也有部分產(chǎn)品發(fā)行表現(xiàn)不盡如人意。今年新成立的“固收+”基金中，有14只基金募資規(guī)模低于3億元。

    此外，“固收+”基金的業(yè)績也呈現(xiàn)分化趨勢。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，今年以來雖有光大安誠、嘉合磐石等產(chǎn)品收益率超7%，但也有一些產(chǎn)品虧損超3%，“固收+”產(chǎn)品首尾業(yè)績相差逾10個百分點。

    “‘固收+’策略當前仍存在一些局限性。”鄒強分析稱，市場對于“固收+”策略的理解度仍有提升空間，其產(chǎn)品風險和預期收益不能簡單同純債產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品中的任一者劃等號。從業(yè)者也需加強與投資者以及客戶的溝通，通過更準確刻畫風險收益特征，以更加精準匹配客戶投資與資產(chǎn)管理需求。

    在鑫元基金看來，“需公募基金管理人基于財富管理視角做好資產(chǎn)管理，提升在‘固收+’產(chǎn)品投資管理中的大類資產(chǎn)配置能力，兼顧絕對收益與流動性，滿足客戶財富管理需求。而為了滿足絕對收益屬性，‘固收+’產(chǎn)品在現(xiàn)有封閉期設置以外，需要綜合運用多策略工具來達到控制波動、拓展收益來源目標。”

    展望后市，華商豐利增強定期開放債券、華商信用增強債券基金經(jīng)理厲騫對《證券日報》記者表示，總體來看，2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好。從權(quán)益市場來看，國內(nèi)經(jīng)濟回升趨勢確定，市場整體估值不高，表現(xiàn)值得期待；從債券市場來看，預計全年利率市場整體或繼續(xù)以震蕩為主。

    談及未來在“固收+”策略方面的相關布局，曾小麗介紹，“平安基金‘固收+’策略的產(chǎn)品線涵蓋多種類型產(chǎn)品，同時將根據(jù)不同的產(chǎn)品定位和風險收益特征，設定不同產(chǎn)品在權(quán)益?zhèn)}位上的不同敞口，以滿足不同投資者的需求。”

    鄒強表示，除了傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品外，未來光大保德信基金將更加關注“多策略”方面的研究，并逐漸打造兩條各有側(cè)重的產(chǎn)品線：一條產(chǎn)品線更加側(cè)重債券類資產(chǎn)，注重控制波動，力爭在基金資產(chǎn)穩(wěn)定增值的基礎上，追求一定的彈性收益；另一條產(chǎn)品線更加側(cè)重多策略投資，這類產(chǎn)品風險資產(chǎn)比例更高，風險和預期收益較第一條產(chǎn)品線往往也更高。

    “在大類資產(chǎn)配置方面，華商信用增強債券去年四季度增加了股票和轉(zhuǎn)債的配置比例，開年以后這兩類資產(chǎn)表現(xiàn)相對較好。在行業(yè)配置方面，華商信用增強債券加大了計算機、有色等行業(yè)的配置力度，開年后這些板塊表現(xiàn)相對強勢。”厲騫如是說。

    鑫元基金則打算積極儲備多只權(quán)益?zhèn)}位在10%至30%之間的偏債混合型基金，重點研究布局“固收+權(quán)益類基金”模式，結(jié)合其主動權(quán)益和固收投資優(yōu)勢，適時運用全市場豐富的場內(nèi)工具型產(chǎn)品，為投資者帶來多元化投資組合。