ETF市場“冷熱不均” 港股主題ETF受青睞

    本報(bào)記者 方凌晨

    今年以來，ETF市場整體呈現(xiàn)“冷熱不均”格局。在寬基ETF資金凈流出的背景下，港股主題ETF逆勢突圍，成為資金布局的重要方向，恒生科技ETF、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、港股通創(chuàng)新藥ETF等細(xì)分品種紛紛獲得資金凈流入，彰顯出市場資金對港股資產(chǎn)的青睞，也折射出當(dāng)前市場的結(jié)構(gòu)性配置邏輯。

    具體來看，年內(nèi)ETF市場分化態(tài)勢較為明顯，寬基ETF呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢，滬深300ETF、中證500ETF、中證A500ETF、上證50ETF等主流寬基ETF均出現(xiàn)不同程度的資金凈流出。資金布局港股主題ETF熱情則有所升溫，科技、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥等細(xì)分賽道表現(xiàn)尤為突出，成為資金布局的重要標(biāo)的。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，年內(nèi)恒生科技ETF凈流入296億元，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF凈流入113億元，港股通創(chuàng)新藥ETF凈流入30.15億元，港股通科技ETF凈流入26.25億元。

    資金流向折射出投資者對港股市場投資機(jī)會的高度關(guān)注與布局傾向。恒生前海港股通價(jià)值混合基金經(jīng)理邢程對《證券日報(bào)》記者表示：“目前港股市場估值水平的吸引力在逐步顯現(xiàn)，中期來看市場或在波折中上行，國內(nèi)穩(wěn)增長政策變化以及美聯(lián)儲貨幣政策路徑值得進(jìn)一步跟蹤。影響港股市場定價(jià)的分子端（企業(yè)盈利）和分母端（流動性因子）均有望得到邊際改善。偏低的估值水平既能為港股市場抵御外部波動提供緩沖，也有望使其對潛在的增長修復(fù)與政策信號更敏感，進(jìn)而釋放更大彈性。”

    在深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳看來，資金流向也折射出當(dāng)前投資者進(jìn)行港股配置的三大思路，即低位布局、賽道聚焦和流動性驅(qū)動。“資金在港股估值歷史低位區(qū)間逆勢入場，集中配置科技、創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)平臺等港股稀缺核心資產(chǎn)以博取超額收益。同時(shí)，在押注海外流動性寬松預(yù)期及南向資金持續(xù)流入的背景下，投資者積極借助ETF工具高效捕捉市場機(jī)遇，反映出投資者在風(fēng)險(xiǎn)中尋求結(jié)構(gòu)性機(jī)會的投資策略。”

    近期，港股整體呈現(xiàn)震蕩波動格局，但受訪者仍看好港股市場結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。邢程表示：“展望2026年，在流動性環(huán)境維持寬裕等預(yù)期下，我們維持港股‘結(jié)構(gòu)性行情’的核心判斷。市場若要突破上行瓶頸，關(guān)鍵在于企業(yè)盈利的實(shí)質(zhì)修復(fù)情況，而非單純依賴估值擴(kuò)張或風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的線性收窄。本輪AI（人工智能）科技浪潮尚未見頂，配置層面，我們依然堅(jiān)定看好科技成長主線。同時(shí)，供需緊平衡且國際定價(jià)的有色金屬板塊也值得關(guān)注，該類資產(chǎn)有望受益于全球新興產(chǎn)業(yè)資本開支及海外財(cái)政刺激的增量需求，而供給端的剛性約束，將進(jìn)一步強(qiáng)化其價(jià)格韌性。”

    “對普通投資者來說，在借道ETF布局港股市場的同時(shí)，也需做好充分認(rèn)知與合理應(yīng)對，助力自身更穩(wěn)健地參與布局。”曾方芳提示，舉例來說，投資者需要關(guān)注投資時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、波動風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等。具體來看，匯率波動可能會影響投資收益；跨境ETF可能會出現(xiàn)因高溢價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格回撤風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，港股執(zhí)行T+0交易，資金活躍波動性較大，部分板塊受業(yè)績擾動可能較為明顯。投資者在選擇ETF時(shí)應(yīng)優(yōu)先選擇規(guī)模大、流動性好、費(fèi)率低的ETF品種，并控制倉位、分散配置以降低風(fēng)險(xiǎn)。