恒越基金吳海寧：AI算力投資兩大方向值得重點(diǎn)關(guān)注

    本報(bào)訊 （記者昌校宇）4月以來，隨著地緣沖突的影響逐步減弱，A股市場(chǎng)迎來階段性修復(fù)反彈。但本輪行情呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化特征，普通投資者的擇時(shí)和選股難度明顯加大。當(dāng)前市場(chǎng)流傳一句投資口訣——“A股投資要站在光里”，基金產(chǎn)品的“含光量”已成為決定收益高低的核心變量。

    所謂“含光量”，是以AI算力上游基礎(chǔ)設(shè)施為核心的全鏈條光通信產(chǎn)業(yè)集群，涵蓋光模塊、PCB、光纖光纜、銅箔等一系列關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這類資產(chǎn)直接受益于全球AI算力建設(shè)浪潮，成為4月份A股反彈中最具爆發(fā)力的主線，也使具備高“含光量”的ETF、主動(dòng)權(quán)益類基金跑出了顯著超額收益。而在高“含光量”資產(chǎn)的行情比拼中，績(jī)優(yōu)主動(dòng)權(quán)益類基金表現(xiàn)更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月17日的一周內(nèi)，全市場(chǎng)數(shù)千只主動(dòng)權(quán)益類基金中，收益排名前三的分別為銀河和美生活A(yù)、恒越智選科技A、鵬華穩(wěn)健回報(bào)A。上述基金漲幅均高于同期表現(xiàn)最好的通信主題ETF，凸顯了主動(dòng)管理在結(jié)構(gòu)性行情中的優(yōu)勢(shì)。

    為何主動(dòng)權(quán)益類基金能在高“含光量”賽道上超越被動(dòng)指數(shù)ETF？恒越基金權(quán)益投資部總監(jiān)、恒越智選科技基金經(jīng)理吳海寧表示，主動(dòng)權(quán)益類基金的“含光量”不僅體現(xiàn)在配置比例上，更在于持倉(cāng)質(zhì)量與集中度，同時(shí)在交易操作與策略靈活性上具備ETF難以替代的優(yōu)勢(shì)。

    展望后市，吳海寧認(rèn)為，在AI算力需求高速增長(zhǎng)之后，國(guó)內(nèi)外云廠商的資本開支已接近現(xiàn)金流上限，AI算力投資邏輯需從總量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)精選。具體來看，兩大方向值得重點(diǎn)關(guān)注：一是光纖光纜等上游供給偏緊、存在缺貨預(yù)期的環(huán)節(jié)；二是PCB正交背板等具備技術(shù)創(chuàng)新的細(xì)分領(lǐng)域，同時(shí)，沿PCB上游挖掘激光鉆孔設(shè)備、PCB鉆針等新技術(shù)賽道。

（編輯 郭之宸）