國海富蘭克林基金杜飛：高研發(fā)費用率是選擇優(yōu)質科技公司的必要指標

    本報記者 王寧

    2019年資本市場的頭等大事無疑是上交所新設立科創(chuàng)板，其目的是提高資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的服務能力。國海富蘭克林基金經(jīng)理杜飛表示，當下國內的科技創(chuàng)新產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀較美國和日本等國家還有差距，但憑借國內龐大的工程師紅利優(yōu)勢，已經(jīng)有一批優(yōu)質的梯隊公司涌現(xiàn)，其中既有在全球都具備強大競爭力的企業(yè)，也有處于核心技術突破期的初創(chuàng)企業(yè)。

    杜飛說，在這一背景下，沉寂了三年之久的創(chuàng)業(yè)板今年以來領漲二級股票市場各類板塊，其中上漲最為亮眼的當屬TMT板塊。TMT是Tech、Media、Telecom的縮寫，對應的是科技、傳媒和電信行業(yè)。傳媒行業(yè)更偏消費屬性， 而包括硬件、軟件在內的科技和電信行業(yè)才最能體現(xiàn)科技創(chuàng)新的投資屬性。

    科技股投資有一些常見的投資分析路徑可循。杜飛認為，第一步，是判斷科技發(fā)展處于何種階段，對各類新技術的產業(yè)化時點做分析。Gartner公司每年會發(fā)布新一年的新技術成熟度曲線，對普通投資者而言，分析Gartner曲線是了解新技術成熟度的一個簡便途徑。目前，我們正處于4G網(wǎng)絡和智能手機紅利的尾聲，5G網(wǎng)絡建設的始點。5G網(wǎng)絡的建設將引發(fā)新一輪的科技浪潮，依托于5G在帶寬、延時和覆蓋范圍方面的技術優(yōu)勢，未來最重要的應用場景將是萬物互聯(lián)和人工智能，比如智能駕駛、工業(yè)智能化、泛物聯(lián)網(wǎng)、AR/VR等。在上述領域提早布局的公司大概率將受益于本輪科技浪潮周期。

    此外，高研發(fā)費用率是選擇優(yōu)質科技公司的必要指標，研發(fā)費用率超過20%的公司可以作為重點研究對象?？萍紕?chuàng)新行業(yè)的競爭壁壘和發(fā)展源動力來自企業(yè)研發(fā)，優(yōu)秀的科技企業(yè)永遠在投資未來的新技術，而不是把留存利潤分掉。高產品化比例是選擇優(yōu)質科技公司的另一個重要指標，特別是在軟件行業(yè)?？萍计髽I(yè)最大的產能和成本是員工，人員的用工成本是持續(xù)上漲的，下跌卻是剛性的，產品化比例高的公司收入更有規(guī)模效應，在人均創(chuàng)收方面遠超過堆人頭的項目型公司。

    杜飛表示，唯有迎難而上，夢想才能照進現(xiàn)實。發(fā)展科技創(chuàng)新產業(yè)是國內經(jīng)濟轉型的必然方向，國內的工程師紅利是科技創(chuàng)新產業(yè)發(fā)展的有力保障，而此次科創(chuàng)板的設立在直接融資上對科技創(chuàng)新型企業(yè)提供了有力支持?？萍紕?chuàng)新產業(yè)大發(fā)展的背景下，科技股的投資機會值得廣大投資者們去挖掘。