嘉實(shí)基金歸凱：A股整體估值較低 指數(shù)下跌空間有限

    本報(bào)記者 王明山

    “投資是一條很長的路，不要為了短期的漲跌而影響心情。長期投資者在選股時要立足長遠(yuǎn)，在‘雪道’足夠長的領(lǐng)域?qū)ふ液蒙夂秃霉荆罱K收獲時間的玫瑰。”近日，在接受《證券日報(bào)》記者采訪時，嘉實(shí)基金成長投資策略組投資總監(jiān)歸凱如是說。

    近期，全球市場劇烈調(diào)整，A股市場也在短期內(nèi)持續(xù)調(diào)整。歸凱對此分析稱，短期來看，新冠肺炎在疫情全球擴(kuò)散加大了經(jīng)濟(jì)下行壓力，降低了市場風(fēng)險偏好，同時也強(qiáng)化了市場對流動性寬松和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策出臺的預(yù)期。目前來看，A股整體的估值在全球范圍內(nèi)以相對偏低，指數(shù)下跌空間也較為有限，市場上結(jié)構(gòu)性機(jī)會豐富。

    放遠(yuǎn)至中長期，歸凱對市場持更樂觀的態(tài)度。他表示，股票市場無論從估值還是從中長期趨勢看，在投資上體現(xiàn)出越來越強(qiáng)的吸引力，居民大類資產(chǎn)配置也逐漸向股票市場傾斜，這一點(diǎn)從今年來新基金發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高也能看出來。另外，A股的機(jī)構(gòu)化趨勢在不斷加強(qiáng)，很多行業(yè)競爭格局也在改善，行業(yè)內(nèi)市場份額、競爭力逐漸向龍頭公司集中。

    歸凱對《證券日報(bào)》記者表示：“在投資過程中，首先投的是成長，關(guān)注的是公司長期能不能長大、長大之后能不能立得住、有多少商業(yè)模式這些問題。最終表現(xiàn)出來，就是要找長期能做大、能持續(xù)的公司。”

    在選股邏輯上，歸凱指出，一方面投資上要長短兼顧，要在長期看好的基礎(chǔ)上尋找短期積極正向的變化：“一些長期來看非常優(yōu)質(zhì)的公司，短期收益怎么樣，但長期空間非常誘人，屬于戰(zhàn)略性資產(chǎn)。但好的商業(yè)模式、具備巨大成長潛力的企業(yè)畢竟稀缺，更多是階段性的投資機(jī)會。在投資中，需要把戰(zhàn)略性資產(chǎn)和戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)結(jié)合起來做，長短兼顧。”

（編輯 孫倩）