三季報行情如何布局？基金經(jīng)理：在這些賽道中挖掘機(jī)會

    三季報披露拉開序幕，三季報行情再次進(jìn)入基金經(jīng)理的投資視野。

    截至目前，滬深兩市逾六成公司業(yè)績預(yù)喜，化工、有色、新能源、半導(dǎo)體等高景氣賽道公司成色十足。

    公募基金認(rèn)為，三季報行情除了考慮當(dāng)期盈利之外，還需要考慮明年業(yè)績持續(xù)性和估值空間。接下來行情驅(qū)動力或?qū)⑥D(zhuǎn)到盈利預(yù)期上來，行情風(fēng)格或會轉(zhuǎn)向均衡，可在消費、科創(chuàng)成長、新基建、軍工等賽道中挖掘投資機(jī)會。

    逾6成公司業(yè)績預(yù)喜

    截至10月21日17時，滬深兩市共有1115家上市公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預(yù)告。其中，業(yè)績預(yù)喜公司數(shù)量達(dá)701家（含預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈），占比62.87%。業(yè)績預(yù)增、扭虧、略增、續(xù)盈的公司數(shù)量，分別為479家、124家、89家、9家。

    從行業(yè)來看，化工、有色、新能源、半導(dǎo)體等公司業(yè)績增速明顯。比如，受益于新能源汽車景氣度提升，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績增長突出。

    部分2021年前三季度業(yè)績預(yù)增的公司

    華南某基金投研人士指出，業(yè)績是股價的核心驅(qū)動力，所謂“季報行情”其實包括兩部分。一是季報發(fā)布前后，基于業(yè)績預(yù)期，相關(guān)公司股價會有階段性表現(xiàn)；二是基于季報展現(xiàn)的公司基本面新變化，從而對四季度乃至2022年的布局策略做出修正或堅持。

    創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示，自十一假期之后，市場就開始圍繞三季報業(yè)績進(jìn)行布局。投資者在考慮當(dāng)期盈利的同時，還需要考慮明年業(yè)績持續(xù)性和估值空間。因此，三季度之后，市場很可能從短期的快速輪動、方向不明的階段，轉(zhuǎn)向新的主線。這個階段建議大家要均衡配置。從寬基指數(shù)方面看，可以關(guān)注風(fēng)險釋放較為充分的指數(shù)，如上證50、恒生科技指數(shù)等。

    遵循“四季度效應(yīng)”

    創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理王浩冰表示，四季度市場表現(xiàn)有望維持平穩(wěn)態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性的盈利增長以及合理寬松的流動性，是推動市場上行的主要動力。挖掘估值合理的優(yōu)秀公司，是獲取投資回報的主要方式。但王浩冰也提到，由于上游資源品價格漲幅較高，四季度公司利潤在各個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的分配可能并不均衡。

    大成基金指出，從過往情況來看，四季度市場的一個突出特征，是資金會提前布局來年高景氣預(yù)期板塊。此外，四季度市場的風(fēng)險偏好普遍較低，超額收益通常出現(xiàn)在前期超跌板塊與傳統(tǒng)行業(yè)中，比如家電、銀行、非銀、鋼鐵、公用事業(yè)、交運(yùn)、建材、機(jī)械、食品飲料等。這種“四季度效應(yīng)”背后的主導(dǎo)因素主要有兩個：一是年底的貨幣政策與基建財政的刺激原因，典型的如2012年底、2014年底、2019年底；二是估值切換行情，前提是盈利穩(wěn)定可測，且沒有宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險。

    就今年而言，大成基金指出，9月市場維持巨量成交，在漲價邏輯主導(dǎo)下，周期類板塊為指數(shù)的震蕩上行提供支撐。預(yù)計在四季度能耗雙控這一需求側(cè)調(diào)控持續(xù)推進(jìn)下，11月前后PPI或進(jìn)入下行區(qū)間，流動性與需求并行收縮，會對周期品構(gòu)成壓力。因此，四季度預(yù)計周期股主升行情或告一段落，需求彈性小的細(xì)分品種存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會?？紤]到前三季度基金收益不錯，四季度通常策略會偏防御策略，風(fēng)格會切換到盈利穩(wěn)定、前期估值回調(diào)較多的板塊中來。