藥師幫2025年凈利同比增長409.7% 自有品牌孵化加速成盈利新引擎

    2026年3月23日，藥師幫（9885.HK）于港交所發(fā)布2025年度業(yè)績報告：2025年藥師幫實現營業(yè)收入209.7億元，同比增長17.1%；凈利潤1.5億元，同比增長409.7%；經調整凈利潤2.37億元，同比增長51.2%。其中，高毛利業(yè)務廠牌首推實現交易規(guī)模24.45億元，同比增長111.2%，盈利能力顯著提升。

    財報顯示，藥師幫下游已覆蓋全國98.9%的縣域及91.2%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)。月均活躍買家數46.1萬家，同比增長6.5%。月均付費買家數43.5萬家，同比增長8.4%，付費率穩(wěn)定在94%的高位，單個付費買家月均訂單數約29.6單。

    財務表現上，公司實現收入209.7億元，同比增長17.1%，遠超行業(yè)增速。其中，自營收入增長18.2%，毛利率提升至7.7%；平臺業(yè)務毛利率提升至83.5%。廠牌首推業(yè)務作為公司主力孵化的高附加值業(yè)務，其交易規(guī)模達24.45億元，同比增長111.2%。

    同時，公司實現凈利潤達1.5億元，同比增長409.7%，經營性現金流入達6.38億元。盈利規(guī)模的迅速增長，一方面源于公司規(guī)模效應的持續(xù)釋放以及提質增效的管理策略，另一方面受益于高毛利業(yè)務的迅速增長，進一步改善了公司整體的盈利能力。

    夯實主業(yè)規(guī)模優(yōu)勢 筑牢供應鏈核心壁壘

    2025年，受政策因素和市場波動影響，醫(yī)藥產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均面臨多項機遇與挑戰(zhàn)，數字化能力、供應鏈效率與專業(yè)服務水平成為企業(yè)核心競爭力。藥師幫錨定趨勢，持續(xù)夯實主業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢，以“多元生態(tài)+數智基建”為驅動戰(zhàn)略，系統(tǒng)完善品類供給矩陣與服務履約體系，在上游供應鏈體系中筑牢核心競爭壁壘。

    上游三方商家與自營業(yè)務共同構成了藥師幫平臺的多元供給生態(tài)。財報顯示，藥師幫上游商家已超11000家，數量龐大、類型豐富的供應商推動了平臺在品類廣度、品質標準、服務深度上的系統(tǒng)性升級。中藥業(yè)務拓展提速，2025年已建立365個金方品種及898個等級標準，銷售中藥飲片約4萬噸，同比增長32.8%。2025年，平臺月均SKU數已增長至420萬個。同時，公司借助數字化能力和大數據篩選，沉淀了一批兼具優(yōu)質供應能力與強合規(guī)意識的上游商家，借助平臺的供應鏈協(xié)同與深度的庫存管理支持，三方商家在品類、服務、交付方面的整體水平得以進一步提升。

    自營業(yè)務則通過供應鏈升級、數智化運營以及品質服務等措施，實現供給端的提質增效。2025年，藥師幫與科赴中國、以嶺藥業(yè)等頭部藥企建立深度戰(zhàn)略合作，打造高品質、高韌性、合規(guī)化的產業(yè)供應鏈體系；同時，通過全面迭代的智能運營中樞，持續(xù)提升整體履約效率與服務質量。報告期內，訂單交付準時率穩(wěn)步提升至96.7%。

    “平臺+自營”雙輪驅動的提速增效，使得藥師幫的主業(yè)優(yōu)勢獲得鞏固夯實，進一步筑牢上游供給端的核心壁壘。以“多元生態(tài)”為基礎，平臺融合數據智能與供應鏈網絡，幫助下游實現動態(tài)庫存優(yōu)化和數字化經營，系統(tǒng)性提升下游用戶的可持續(xù)經營能力。2025年，藥師幫月均活躍用戶數與付費用戶數實現穩(wěn)健雙增，充分驗證了平臺作為供需“連接器”與“放大器”的價值。

    高附加值業(yè)務孵化加速 帶動盈利能力持續(xù)提升

    通過“深度合作藥企”及“自有品牌”兩大策略，廠牌首推作為自營板塊中的高附加值業(yè)務，也在2025年實現孵化加速，其交易規(guī)模合計達人民幣24.45億元，同比增長111.2%。

    財報顯示，2025年廠牌首推重點聚焦自有品牌在下游藥店及基層醫(yī)療機構的覆蓋，推動品牌影響力的深度滲透。憑借平臺精準觸達銷售終端的能力，藥師幫持續(xù)發(fā)掘和識別下游藥店及診所的真實需求，以此打造具有渠道爆品潛力的自有品牌產品。通過覆蓋率的持續(xù)提升，自有品牌已成為公司實現差異化競爭與提升盈利能力的關鍵路徑。

    目前，藥師幫已成功布局樂藥師、元典、回泰等多個自有品牌，覆蓋中成藥、婦科用藥、器械耗材、養(yǎng)生中藥等多個高潛力品類，廣泛觸達單體、連鎖、基層醫(yī)療機構等全類型客戶。財報數據顯示，2025年自有品牌相關SKU數合計超1200個，交易規(guī)模實現逾282.8%的爆發(fā)式增長，并推動自營業(yè)務向高毛利、高附加值方向轉型，自營業(yè)務毛利率則由2024年的6.2%上升至2025年的7.7%。

    未來增長雙引擎：數字化基建與AI應用

    2025年，國內醫(yī)藥行業(yè)仍處于轉型“深水區(qū)”，宏觀環(huán)境的復雜性與不確定性雖帶來短期波動，但結構性機遇依然存在。此外，AI大模型、智慧醫(yī)療等新技術呈爆發(fā)式增長，產業(yè)數字化、服務精細化趨勢明顯，為具備技術與模式創(chuàng)新能力的參與者打開了新的增長空間。行業(yè)競爭呈現“價值深耕”的特點，數字化能力、供應鏈效率與專業(yè)服務水平成為行業(yè)競爭的關鍵。

    數字化基建是藥師幫的長期戰(zhàn)略。2025年，公司持續(xù)加大技術投入，不斷升級SaaS服務工具。目前，“云商通”已為超過9600家商家提供服務，助力其在庫存管理、訂單處理、市場分析等環(huán)節(jié)實現數字化躍升。“掌店易”用戶數已超過73000家下游終端，提供一站式采購、庫存管理、銷售分析等工具，并已接入243個城市的社保系統(tǒng)。此外，針對連鎖藥店需求，藥師幫專門打造了“PHDS藥房健康診斷系統(tǒng)”，有效提升連鎖藥店的經營效率與效益。截至2025年底，該系統(tǒng)服務約850家連鎖總部用戶。

    2025年，藥師幫將AI技術深度融入業(yè)務場景：在平臺生態(tài)中，通過迭代銷量預測模型與智能規(guī)劃找貨算法，構建了需求-供給的動態(tài)平衡機制；基于用戶畫像的精準補貨與商品推薦，則優(yōu)化了下游的采購效率與體驗。在自營端，以AI優(yōu)化運營流程，推出自營運營管家、AI采購等智能化服務，實現了庫存周轉、采購決策、成本管控的全鏈路數智化閉環(huán)，進一步實現降本增效。在SaaS服務端，AI技術嵌入到光譜云診SaaS系統(tǒng)，實現AI輔助審方、AI輔助診斷等功能。此外，藥師幫還與越疆科技達成戰(zhàn)略合作，共同探索醫(yī)藥協(xié)作機器人在智能倉儲、配送等場景的應用，為供應鏈智能化升級奠定基礎。

    展望2026年，藥師幫表示，將堅持深耕主業(yè)、筑牢基本盤，推動核心業(yè)務實現高質量增長，進一步提升公司在院外醫(yī)藥領域的競爭力；同時，將深化數字化基建、探索AI前沿技術，加速升級智慧供應鏈能力、構建多元開放的平臺生態(tài)，蓄力長期價值。

    （CIS）