險(xiǎn)資三季度進(jìn)一步增配股票和證券投資基金

    本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露了今年三季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額超37萬億元。其中，人身險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司對(duì)股票和證券投資基金等權(quán)益類資產(chǎn)配置占比，環(huán)比今年二季度末進(jìn)一步提升。

    受訪專家表示，險(xiǎn)資加大權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，主要受利差損壓力、投資收益提升、權(quán)益市場(chǎng)回暖和監(jiān)管政策鼓勵(lì)等因素影響。

    權(quán)益類資產(chǎn)配置比例加大

    分公司類型來看，截至今年三季度末，財(cái)險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額為23875億元，其中債券和銀行存款賬面余額分別為9699億元和3742億元，分別占財(cái)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的40.62%和15.67%，為主要配置資產(chǎn)。財(cái)險(xiǎn)公司股票、證券投資基金和長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額分別為2086億元、1964億元和1471億元，分別占比8.74%、8.23%和6.16%。

    截至今年三季度末，人身險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額為33.73萬億元，其中債券和股票賬面余額分別為17.21萬億元和3.41萬億元，占人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的51.02%和10.12%，為主要配置資產(chǎn)。人身險(xiǎn)公司對(duì)銀行存款、證券投資基金和長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額分別為2.49萬億元、1.78萬億元和2.70萬億元，分別占比7.37%、5.26%和8.00%。

    從環(huán)比變化來看，截至三季度末，財(cái)險(xiǎn)公司對(duì)股票、證券投資基金和長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額配置占比均較二季度末環(huán)比增長(zhǎng)，其中股票配置占比增長(zhǎng)最多，達(dá)0.41個(gè)百分點(diǎn)；人身險(xiǎn)公司對(duì)股票和證券投資基金的賬面余額配置占比各增加1.31個(gè)百分點(diǎn)和0.73個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，人身險(xiǎn)公司對(duì)債券的配置比例下降了0.88個(gè)百分點(diǎn)。

    對(duì)此，廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，今年以來，險(xiǎn)資加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的主要原因有三方面，一是在利率中樞持續(xù)下行的背景下，傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益持續(xù)走低，覆蓋保險(xiǎn)負(fù)債成本的難度增加，導(dǎo)致利差損壓力加劇，而權(quán)益類資產(chǎn)特別是高股息股票成為提升投資收益的關(guān)鍵；二是一季度以來，權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性穩(wěn)步上行態(tài)勢(shì)，吸引險(xiǎn)資加大投入；三是今年4月份，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上調(diào)了權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，進(jìn)一步拓寬了險(xiǎn)資的權(quán)益投資空間。

    西部證券固定收益首席分析師姜珮珊也認(rèn)為，保險(xiǎn)負(fù)債成本具有黏性，當(dāng)前利率下降速度或已明顯超過保險(xiǎn)負(fù)債成本下降的速度，權(quán)益市場(chǎng)吸引力相對(duì)更強(qiáng)。同時(shí)，本輪保險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)降為非對(duì)稱調(diào)降，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升背景下，消費(fèi)者購買需求會(huì)更多向分紅險(xiǎn)傾斜，籌措的資金對(duì)權(quán)益市場(chǎng)布局力度或更大。隨著近年超長(zhǎng)期政府債券持續(xù)放量，險(xiǎn)資久期缺口壓力或減小。因此債券作為壓艙石，依然是重要配置資產(chǎn)，但新增資金向權(quán)益市場(chǎng)傾斜的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

    較多持倉銀行股

    從三季度末保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的重倉股情況來看，險(xiǎn)資仍然延續(xù)以往風(fēng)格，持有較多銀行股，并對(duì)基建、能源、物流等行業(yè)的個(gè)股較為青睞。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，剔除中國(guó)人壽集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽的持股，以及中國(guó)平安集團(tuán)對(duì)平安銀行的持股，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股數(shù)量排名前10位的A股股票分別為民生銀行、浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)聯(lián)通、京滬高鐵、浙商銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行以及金地集團(tuán)。而從增持情況來看，今年三季度，險(xiǎn)資增持股份數(shù)量較多的個(gè)股為郵儲(chǔ)銀行、華菱鋼鐵、興業(yè)銀行和中國(guó)外運(yùn)等。

    天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)資普遍青睞經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，股票流動(dòng)性好，股息率較高，分紅穩(wěn)定且具有升值空間的個(gè)股。銀行股目前較為符合以上特征，因此受到險(xiǎn)資青睞。除銀行股以外，環(huán)保、公用事業(yè)、醫(yī)藥、高科技等符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略方向的行業(yè)，也會(huì)是險(xiǎn)資舉牌的重點(diǎn)行業(yè)。

    對(duì)于險(xiǎn)資未來的權(quán)益類資產(chǎn)投資方向，張令佳認(rèn)為，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資權(quán)益投資的規(guī)模和比例會(huì)持續(xù)提升，投資渠道更加豐富，保險(xiǎn)公司會(huì)找到更適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好和償付能力實(shí)際的投資工具。在投資策略上，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資一方面會(huì)加大穩(wěn)定分紅類股票的配置，另一方面也會(huì)增加對(duì)科技成長(zhǎng)類股票的配置。此外，隨著險(xiǎn)資股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)的豐富，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資還會(huì)加大對(duì)港股等權(quán)益類資產(chǎn)的配置。