券商業(yè)績景氣度料延續(xù)

    近期公布的上市券商二月業(yè)績十分亮眼，分析人士認(rèn)為，券商業(yè)績景氣度有望延續(xù)。其中，自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)等均向好，股權(quán)融資有持續(xù)回升空間，債權(quán)融資規(guī)模有望逐步回到高位。證券行業(yè)業(yè)績與市場相關(guān)性強(qiáng)，隨著市場環(huán)境進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，券商板塊將進(jìn)入業(yè)績與估值正向反饋的階段。

    業(yè)績預(yù)期上調(diào)

    中原證券認(rèn)為，3月上市券商經(jīng)營業(yè)績環(huán)比仍具改善的預(yù)期。3月券商自營業(yè)務(wù)較高的景氣度有望得以延續(xù)，但投資風(fēng)格的差異將導(dǎo)致各公司3月業(yè)績出現(xiàn)一定程度的分化。

    中原證券進(jìn)一步分析指出，權(quán)益類二級(jí)市場活躍度顯著提升，A股市場近期已有多個(gè)交易日的成交總額再現(xiàn)萬億水平，如果能夠維持一段時(shí)間，2019年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望大幅改觀。目前，兩融余額快速回升至8000億大關(guān)之上，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的紓緩，預(yù)計(jì)3月信用業(yè)務(wù)對上市券商的單月業(yè)績邊際貢獻(xiàn)仍將為正。科創(chuàng)板“2+6”規(guī)章和規(guī)則正式定稿，目前投資者開戶和擬上市企業(yè)申報(bào)已經(jīng)正式開啟，科創(chuàng)板正式落地時(shí)間有望再超市場預(yù)期。在擴(kuò)大直接融資比重以及二級(jí)市場活力被有效激發(fā)的背景下，股權(quán)融資規(guī)模有持續(xù)回升的空間；債權(quán)融資規(guī)模有望逐步回到高位，行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量下降的空間有限。

    證券行業(yè)業(yè)績與市場相關(guān)性強(qiáng)，隨著利好政策持續(xù)出臺(tái)、流動(dòng)性寬松預(yù)期（券商融資成本下降）以及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升，包括養(yǎng)老金、保險(xiǎn)、公募基金、券商自營在內(nèi)的增量資金進(jìn)入資本市場，繼而推動(dòng)券商板塊進(jìn)入業(yè)績與估值正向反饋的階段。

    天風(fēng)證券稱，基于市場活躍度持續(xù)提升，券商的經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將大幅改善，上調(diào)2019年證券行業(yè)凈利潤至951億元，同比增長43%。預(yù)計(jì)全行業(yè)的ROE為4.63%，預(yù)計(jì)年末凈資產(chǎn)將達(dá)到2.05萬億元。

    業(yè)績拐點(diǎn)已現(xiàn)

    此前陸續(xù)披露的上市券商二月份的業(yè)績著實(shí)令市場“驚艷”，分析人士認(rèn)為，券商業(yè)績拐點(diǎn)可能已出現(xiàn)。

    天風(fēng)證券表示，上市券商今年2月業(yè)績同比大幅改善，業(yè)績拐點(diǎn)已現(xiàn)。37家上市券商2019年1-2月累計(jì)凈利潤為170.93億元，同比上升89%。其中，中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券的凈利潤分別為15.86億元、14.40億元、14.25億元、10.44億元和10.34億元，同比分別增長60%、45%、127%、18%、23%。

    中小型券商業(yè)績改善明顯。太平洋證券前兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為1.22億元；同比增幅居前的還有東北證券、山西證券、華安證券、興業(yè)證券、東吳證券。

    華創(chuàng)證券認(rèn)為，券商的此輪強(qiáng)勢行情一定程度上得益于政策推動(dòng)，科創(chuàng)板若順利落地并平穩(wěn)運(yùn)行，未來會(huì)形成顯著示范效應(yīng)，利于中國資本市場的健康向上發(fā)展。