券商去年經紀業(yè)務合計收入同比大幅增長42.5%

    本報記者 周尚伃

    2025年，券商經紀業(yè)務迎來了久違的“高光時刻”，全年收入同比增長42.5%，增速在全業(yè)務板塊中居首。同時，行業(yè)財富管理轉型步入攻堅深水區(qū)，券商正加快從傳統(tǒng)交易通道向綜合資產配置服務商轉型，通過優(yōu)化服務體系，持續(xù)構建新型客戶價值體系。

    對于去年券商經紀業(yè)務收入實現(xiàn)快速增長，盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一方面，市場交易回暖是主導因素，A股量價齊升、日均股基交易量增長，直接帶動券商傭金與兩融利息收入增長，這是典型的周期性修復；另一方面，財富管理轉型成效是結構性支撐，代銷金融產品保有規(guī)模增加，ETF等權益類產品占比提升，推動收入從單一通道向多元化配置轉型。在二者共同作用下，券商經紀業(yè)務正從‘交易驅動’轉向‘資產驅動’，收入結構持續(xù)優(yōu)化，抗周期能力顯著增強，這是行業(yè)從規(guī)模擴張向質量提升轉變的關鍵標志。”

    收入比肩自營業(yè)務

    2025年，A股市場全年日均股票交易額突破1.7萬億元，累計成交額首次突破400萬億元。在此背景下，經紀業(yè)務作為券商核心主業(yè)與營收“基本盤”，業(yè)務收入規(guī)模實現(xiàn)顯著提升。

    中國證券業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2025年全行業(yè)經紀業(yè)務凈收入達到1822.84億元，同比大幅增長42.5%。這一增速不僅扭轉了經紀業(yè)務此前增長乏力的態(tài)勢，還遠超其他業(yè)務板塊，成為券商去年業(yè)績的突出亮點。而在規(guī)模上，去年券商經紀業(yè)務僅次于連續(xù)三年穩(wěn)居行業(yè)第一大收入來源的自營業(yè)務（全年收入1853.24億元），且與其差距已微乎其微。

    從已披露2025年年報的上市券商來看，去年經紀業(yè)務凈收入全線實現(xiàn)同比增長。其中，國泰海通、中信證券經紀業(yè)務凈收入均突破百億元，國泰海通該業(yè)務凈收入同比增長93.01%；國聯(lián)民生經紀業(yè)務凈收入同比增幅高達192.83%；中金公司、廣發(fā)證券、招商證券、西部證券、中國銀河、華泰證券等同比增長均超40%。

    國信證券非銀金融首席分析師孔祥表示，2025年，居民財富配置向權益市場遷移的趨勢愈發(fā)明確，居民理財需求呈現(xiàn)“規(guī)模化增長、多元化配置、專業(yè)化訴求”三大特征。券商以買方投顧為核心抓手，通過產品體系、服務模式、科技賦能的全方位升級，精準捕捉市場向好背景下的財富管理增量需求，實現(xiàn)業(yè)務質量與收入規(guī)模的雙重提升。其中，經紀業(yè)務的傭金收入、信用業(yè)務的利息收入成為財富管理轉型過程中的重要支撐，形成“基礎收入穩(wěn)增、轉型收入突破”的良好格局。

    買方投顧成破局關鍵

    2025年，居民財富配置需求提升，券商財富管理業(yè)務加速從“賣產品”轉向“管資產”，發(fā)展邏輯聚焦以投資者為本。同時，多家券商通過深度融入AI技術，重塑服務模式，推動專業(yè)金融服務普惠化，以客戶利益為中心，優(yōu)化產品供給與精準服務，助力長期價值投資。

    在“減費降傭”持續(xù)深化的背景下，2025年證券行業(yè)代理買賣證券業(yè)務平均凈傭金率已降至萬分之二。面對通道收入收窄壓力，券商普遍通過深化專業(yè)服務、豐富產品矩陣實現(xiàn)增量突破，“以客戶為中心”的財富管理轉型成為行業(yè)共識。例如，中國銀河立足全賬戶視角構建“標準化+個性化”的客戶分層服務體系，推動“獲客、活客、留客、粘客”運營閉環(huán)建設。

    同時，向買方投顧升級，成為券商破解傭金壓力、提升客戶黏性的核心方向。截至2025年末，大類資產配置工具日趨豐富，全行業(yè)代銷金融產品保有規(guī)模同比增長35.3%?；鹜额櫂I(yè)務也從規(guī)模擴張轉向質量提升，多家券商在簽約規(guī)模、客戶數(shù)量、復投率等指標上實現(xiàn)突破，投資者認可度持續(xù)提升。其中，中金公司買方投顧業(yè)務保有規(guī)模突破1300億元，創(chuàng)下歷史新高；東方證券基金投顧保有規(guī)模達171.95億元，復投率高達76.28%。

    為支撐買方投顧體系落地，券商持續(xù)完善多元金融產品矩陣，強化核心資產供給能力。2025年，廣發(fā)證券加速由傳統(tǒng)代銷向投研驅動轉型，打造解決方案化、資產配置化、買方投顧化的綜合服務模式；方正證券則從科技成長資產、價值均衡資產、防御資產、優(yōu)勢資產四個維度把握金融產品配置方向。