豆油期貨上市20周年 服務(wù)產(chǎn)業(yè)成果豐碩

    本報訊 （記者王寧）1月9日，大商所豆油期貨將迎來上市20周年。二十年來，豆油期貨保持穩(wěn)健運行，功能發(fā)揮水平以及市場認(rèn)可度和產(chǎn)業(yè)參與度持續(xù)提升，有效服務(wù)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)對價格風(fēng)險、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    市場容量方面，上市以來，豆油期貨日均成交量由2006年的4.31萬手增至2025年的44.50萬手，日均持倉量由2.42萬手增至84.44萬手。豆油期貨流動性持續(xù)提升，風(fēng)險承載力顯著增強(qiáng)。

    交割布局方面，截至2025年底，豆油期貨共有交割庫33家，包括8家倉庫和25家廠庫，分布于天津、河北、山東、江蘇、浙江、廣東、廣西等7個省區(qū)市。豆油期貨交割庫覆蓋范圍廣，交割能力充足，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場提供了堅實保障。

    合約規(guī)則優(yōu)化調(diào)整方面，大商所結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢、現(xiàn)貨市場格局變化，“一品一策”實施了多項措施，保障了豆油期貨緊貼現(xiàn)貨市場、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    一方面，適應(yīng)產(chǎn)業(yè)布局發(fā)展變化，持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大交割區(qū)域。2018年通過引入動態(tài)升貼水制度，實現(xiàn)在廣東設(shè)立交割庫。2021年順應(yīng)廣西豆油產(chǎn)量持續(xù)增長并成為主產(chǎn)區(qū)之一的情況，增加廣西作為交割區(qū)域。2025年推出集團(tuán)交割及自報升貼水業(yè)務(wù)，使更多企業(yè)進(jìn)入豆油交割體系成為可能，不僅為其參與期貨市場創(chuàng)造了有利條件，也進(jìn)一步擴(kuò)大了豆油期貨交割覆蓋范圍、豐富了交割地點選擇、提升了交割靈活性。

    另一方面，根據(jù)原料品質(zhì)變化情況優(yōu)化交割制度。為順應(yīng)我國進(jìn)口巴西大豆比重逐漸增加的現(xiàn)貨市場變化特點，以及企業(yè)對豆油酸價的質(zhì)量要求，于2022年將豆油期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單有效期由最長12個月縮短至4個月，直接減少了交割豆油的在庫時間、保障了交割豆油出庫時的品質(zhì)，同時還加快了交割豆油周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)一步提升了豆油交割庫使用效率、增加了可供交割資源。

    產(chǎn)業(yè)參與方面，油脂行業(yè)企業(yè)已經(jīng)普遍“擁抱”豆油期貨。據(jù)悉，目前國內(nèi)90%以上大中型大豆壓榨企業(yè)運用豆油期貨進(jìn)行套期保值，國內(nèi)大型大豆壓榨企業(yè)90%以上的豆油銷售采用“大商所期貨價格+升貼水”的定價模式，豆油期貨價格已經(jīng)成為境內(nèi)豆油現(xiàn)貨貿(mào)易的重要定價基準(zhǔn)。同時，多年來大商所依托產(chǎn)融基地和會員單位，積極開展“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”，推動豆油產(chǎn)業(yè)鏈上下游龍頭企業(yè)和中小微企業(yè)共同學(xué)期貨、用期貨，共促豆油產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。截至2025年末，豆油期貨產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已達(dá)52%。

    對外開放方面，豆油期貨已實現(xiàn)全路徑對外開放，服務(wù)全球油脂行業(yè)能力進(jìn)一步提升。2022年，包括豆油期貨在內(nèi)的大豆系列期貨和期權(quán)，被納入合格境外投資者（QFI）可交易品種范圍，并且作為境內(nèi)特定品種引入境外交易者；2024年，基于豆油期貨交割結(jié)算價的FSOY合約在馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所（BMD）上市交易。這些舉措回應(yīng)了境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)主體對豆油期貨對外開放的呼聲，為全球大豆產(chǎn)業(yè)鏈提供了豐富高效的定價和風(fēng)險管理工具，同時也有利于及時全面向全球傳遞我國作為豆油主產(chǎn)區(qū)、主銷區(qū)的市場信息，提升豆油品種“中國價格”和“中國品質(zhì)”的國際影響力，為我國油脂企業(yè)對接全球資源、參與國際競爭，以及維護(hù)全球大豆產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的長期安全穩(wěn)定提供有力支撐。

    經(jīng)過多年發(fā)展，我國已成為全球最大的豆油生產(chǎn)國和消費國，2025年產(chǎn)量約1871萬噸，消費量約1861萬噸，均占全球的30%左右。在愈發(fā)激烈的競爭格局和日益復(fù)雜的市場環(huán)境下，中國植物油行業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從最初謹(jǐn)慎嘗試，到現(xiàn)在將其作為日常風(fēng)險管理和經(jīng)營決策的重要工具，產(chǎn)業(yè)對豆油期貨的認(rèn)知經(jīng)歷了一個逐漸深化的過程。

    當(dāng)前，豆油期貨等工具，不僅扮演著產(chǎn)業(yè)“壓艙石”的角色，幫助企業(yè)通過套期保值熨平價格波動、抵御市場風(fēng)險，還帶動了期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展，促使行業(yè)從傳統(tǒng)一口價，向基差貿(mào)易轉(zhuǎn)變，并催生了含權(quán)貿(mào)易的興起，推動行業(yè)形成了更高效、透明的定價與貿(mào)易模式，對于增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合作穩(wěn)定性，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展具有積極意義。

    大商所相關(guān)人士表示，未來將進(jìn)一步深耕豆油品種維護(hù)優(yōu)化，在確保豆油期貨平穩(wěn)運行、合約規(guī)則制度設(shè)計貼近現(xiàn)貨市場的基礎(chǔ)上，持續(xù)做好市場培育，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)客戶參與度提升工程，進(jìn)一步提升豆油期貨市場功能發(fā)揮水平和產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，為我國油脂產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做出更多貢獻(xiàn)。

（編輯 張昕）