阿里騰訊入股WPP中國業(yè)務 藍色光標等營銷企業(yè)迎來價值重估？

    本報訊

    近日，有外媒報道，阿里巴巴和騰訊有意購買全球最大廣告?zhèn)鞑ゼ瘓FWPP中國區(qū)業(yè)務20%的股份，估值為20億美元—25億美元，目前談判仍處于早期階段。據(jù)稱，WPP中國區(qū)業(yè)務收入約為15億美元，阿里和騰訊此次入股的估值為1.33—1.67倍的市銷率。

    而作為本土營銷傳播龍頭——藍色光標目前市值不到120億人民幣，根據(jù)藍色光標的上半年業(yè)績預告，各大券商預測其2018年全年營收有望達到200億人民幣以上，也就是說藍色光標目前估值為0.6倍的市銷率，不到WPP中國區(qū)業(yè)務估值的一半。

    分析人士認為，如果按照1.33—1.67倍的市銷率來估值，藍色光標合理市值應在270—330億人民幣。單純從估值的角度來看，藍色光標價值被嚴重低估，今年初拉卡拉舉牌藍色光標應該就是看到了這一點。此次阿里和騰訊的入股有可能提振營銷行業(yè)的市場情緒，讓大家重新評估營銷企業(yè)的價值。

    據(jù)了解，經(jīng)過去年的調整，藍色光標在今年也迎來了向上盈利的拐點。根據(jù)藍色光標發(fā)布的上半年業(yè)績預告，2018年1-6月份藍色光標實現(xiàn)營業(yè)收入100-115億元，較去年同期的66.17億元增長51.12%-73.79%；實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤約為2.54億元-3.04億元，同比增長約為34%-61%。一位券商研究員分析，從收入端來看，藍色光標上半年業(yè)務發(fā)展趨勢延續(xù)了一季度的高增長，收入規(guī)模已經(jīng)達到2017年全年的7成，而剔除掉非經(jīng)常性損益因素的影響后，公司扣非后的歸母凈利潤也就是經(jīng)營性的凈利潤增速也相當可觀的。

    從上半年預告數(shù)據(jù)來看，藍色光標在2018年有望成為中國市場上唯一一家超過200億的營銷服務企業(yè)。關于業(yè)績增長的原因，藍色光標在公告中提到，公司各業(yè)務板塊經(jīng)營情況持續(xù)向好，尤其以數(shù)字營銷業(yè)務、移動廣告業(yè)務及OTT業(yè)務繼續(xù)保持快速發(fā)展，依托收入快速增長的同時，公司持續(xù)推進通過“技術+產品”的模式提高業(yè)務效率，促進各板塊毛利率提升。

    從客戶結構上來看，藍色光標大客戶分別為騰訊、網(wǎng)易、京東等處在高速成長期的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其他客戶也都是世界500強客戶以及各行業(yè)龍頭公司，這些優(yōu)質客戶自身業(yè)務的增長也為藍色光標業(yè)務快速發(fā)展提供了基礎。

    從服務內容上來看，藍色光標通過持續(xù)的投入和布局，逐步構建了基于數(shù)據(jù)和算法的智能營銷服務、智能廣告投放、客戶關系管理、戶外場景營銷等全方位的服務內容。藍色光標通過這些觸點，不斷拓展客戶服務的深度與廣度，全面實現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營用戶賦能。同時，隨著這些高毛利的數(shù)據(jù)科技產品的推出，藍色光標整體的收入、毛利及毛利率水平也將獲得改善。

    此外，藍色光標也進一步強化了內部運營效率，在收入大幅增長的同時，利用數(shù)據(jù)產品有效替代了人員規(guī)模的增長，并通過對大客戶應收賬款等財務方面管理管控，持續(xù)優(yōu)化提升公司經(jīng)營性現(xiàn)金流的正向調整。

    招商證券在研究報告中提到，藍色光標內生收入增長良好，在中國營銷市場領導者的地位進一步得以鞏固，盈利水平有望迎來拐點。

    上述券商人士也表示，公司盈利拐點已經(jīng)從上半年經(jīng)營業(yè)績得到驗證，公司下半年業(yè)績表現(xiàn)將成為市場關注的重點，而阿里騰訊入股WPP中國區(qū)業(yè)務則意味著營銷與數(shù)據(jù)科技融合已是大勢所趨，這也側面反映出藍色光標數(shù)據(jù)科技戰(zhàn)略的前瞻性和先發(fā)優(yōu)勢。