華泰證券：2018年看好通脹主題

    近日由華泰期貨舉辦的第二屆FOF基金發(fā)展論壇資方圓桌論壇上，華泰證券提出，在大類資產(chǎn)配置方面，2018年全年看好通脹主題，如農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料、商貿(mào)零售及受益于油價中樞上行的石油石化產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)，看好彈性比較好的半導(dǎo)體、5G、航空航天、軍工等行業(yè)；債券具備全年配置價值，交易性機會也將多于2017年，商品市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還會持續(xù)，價格明顯向上和向下難度都較大，看好黃金在風(fēng)險事件及溫和通脹環(huán)境下的升值機會，看跌美元。

    “2017年全國居民消費價格指數(shù)（CPI）上漲1.6%，預(yù)計2018年CPI整體中樞在2.5%左右。”華泰證券研究所首席宏觀研究員李超分析，2018年物價水平將明顯抬升，最高點將出現(xiàn)在7、8月份。

    他認(rèn)為，貨幣超發(fā)、資本管制等邏輯將支持溫和通脹的判斷。將7、8月份看作通脹高點，是因為油價和豬肉價格將在此節(jié)點形成共振；首先，我國華東地區(qū)天氣因素已經(jīng)導(dǎo)致豬肉價格上漲；其次，原油價格目前正處于穩(wěn)中有漲格局。因此，基于對油價和豬價的考慮，2018年全年CPI指數(shù)或有所上升，全年看好溫和通脹，在股票市場總體結(jié)構(gòu)性行情之中，全年看好通脹主題。

    對于2018年最大的風(fēng)險點，李超認(rèn)為是油價的波動。油價風(fēng)險點的核心是地緣局勢，例如主產(chǎn)國沙特和伊朗局勢不穩(wěn)，一旦油價大幅波動，對于依存度超過70%的我國來說，通脹將快速上行，央行可能隨后加息。

    從大類資產(chǎn)配置來看，他看好股市通脹主題相關(guān)行業(yè)，如農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料、商貿(mào)零售及受益于油價中樞上行的石油石化產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)，依然看好黃金在國際風(fēng)險事件中的升值機會，債券雖然全年中樞預(yù)計將高于2017年，但存在階段性交易性機會，最后是利率階段性下行中，看好半導(dǎo)體、5G和航天軍工等行業(yè)。

    在此次論壇上，與會人士認(rèn)為，回顧近年來資本市場投資環(huán)境的發(fā)展變化，私募FOF稱得上是最大的熱點及亮點。目前，私募FOF仍處于高速發(fā)展期。

    上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院私募研究中心副主任趙羲表示，當(dāng)前及未來三年，我國私募FOF仍將處于高速發(fā)展期，也是最活躍的投資行業(yè)之一。“目前很多FOF開始建立自己的投研體系，反映出該行業(yè)被極為看好。從整個趨勢來看，發(fā)展前景廣闊。”

    趙羲認(rèn)為，2020年后FOF行業(yè)將會迎來整合期，未來的資產(chǎn)管理規(guī)模將集中于少數(shù)機構(gòu)，F(xiàn)OF的專業(yè)性會進(jìn)一步提升。同時，未來國際化的市場配置和基金選擇也會迎來重大機遇。