穩(wěn)中求進是股票發(fā)行制度改革的基本準(zhǔn)則

    ■董少鵬

    2月24日，十二屆全國人大常委會第三十三次會議決定，2015年12月27日十二屆全國人大常委會第十八次會議授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定施行期限屆滿后，期限延長二年至2020年2月29日。該決定自2018年2月25日起施行。

    將《授權(quán)決定》施行期限延長兩年，是黨中央穩(wěn)中求進工作方針在資本市場的具體體現(xiàn)，可以避免市場產(chǎn)生疑慮和誤讀，保障資本市場各項工作的穩(wěn)定性連續(xù)性。在“改革于法有據(jù)”的前提下，進一步探索改革路徑，完善中國特色股票發(fā)行制度，為未來實施注冊制創(chuàng)造有利條件，是當(dāng)前證券監(jiān)管改革的基本定位。需要強調(diào)的是，股票發(fā)行制度改革的落腳點服務(wù)實體經(jīng)濟，推動高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)金融體系與實體經(jīng)濟的良性互動，不是“為注冊制而注冊制”。要讓未來的注冊制水到渠成、順理成章、廣受認可，就要圍繞市場主要矛盾，統(tǒng)籌市場參與者的利益訴求和市場責(zé)任，協(xié)同推進相關(guān)改革。

    過去兩年來，證監(jiān)會在完善市場制度、健全市場機制、規(guī)范市場秩序、增強市場誠信、強化市場監(jiān)管、引導(dǎo)市場輿論等方面，為穩(wěn)步實施注冊制改革創(chuàng)造了較為有利的條件與環(huán)境。一是堅定不移推進新股發(fā)行常態(tài)化。穩(wěn)定了市場供需預(yù)期，消解了堰塞湖難題，強化了上市公司質(zhì)量第一的理念。二是堅持常態(tài)化稽查執(zhí)法。嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行和虛假信息披露等各類違法違規(guī)行為，凈化了市場環(huán)境，依法依規(guī)參與市場競爭的氛圍顯著增強。三是加強對中介機構(gòu)的監(jiān)督管理，強化中介機構(gòu)把關(guān)責(zé)任。既從嚴(yán)監(jiān)管證券公司、基金公司等證券經(jīng)營主體，又從嚴(yán)監(jiān)管會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所等中介機構(gòu)。加強法律法規(guī)的針對性落地性，補足監(jiān)管短板。四是強化交易所一線監(jiān)管功能，在上市審核中發(fā)揮交易所作用，不斷豐富和積累有利于實施注冊制改革的經(jīng)驗。五是系統(tǒng)化完善信息披露和輿論傳播機制。資本市場穩(wěn)定有效運行的關(guān)鍵是信息對稱，為此，證監(jiān)會會同相關(guān)部門開展了一系列重點工作：1）完善上市公司“刨根問底”式實質(zhì)性信息披露監(jiān)管，讓發(fā)行人和投資人信息對稱；2）規(guī)范上市公司股份減持等行為，讓大股東董監(jiān)高和普通投資者信息對稱；3）實行證券期貨市場統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理辦法，讓“買者”和“賣者”信息對稱；4）完善監(jiān)管信息發(fā)布機制，加強專家團隊引導(dǎo)機制，及時澄清不實信息，依法打擊制造傳播虛假信息行為，推動實現(xiàn)“全市場信息公平”。

    功夫不負苦心人，“為穩(wěn)步推進注冊制改革創(chuàng)造條件”已取得積極進展；磨刀不誤砍柴工，出臺注冊制的具體實施方案還需要時間。證監(jiān)會主席劉士余指出，國內(nèi)資本市場“還存在不少與實施注冊制改革不完全適應(yīng)的問題，需要進一步探索完善”；從外部環(huán)境看，“歐美發(fā)達國家相關(guān)金融市場積累了一定泡沫和風(fēng)險，已經(jīng)有調(diào)整的征兆，給我國實施注冊制改革時間窗口的選擇帶來不確定性”。筆者認為，這個判斷是務(wù)實的。充分考慮國內(nèi)外情況，慎重決策改革事項，也是“以人民為中心”發(fā)展理念的具體體現(xiàn)。

    按照穩(wěn)中求進的方針，在未來兩年左右的時間里，證監(jiān)會和市場各參與方要在總結(jié)實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，繼續(xù)積極創(chuàng)造條件穩(wěn)步推進注冊制改革。這個過程，也是進一步累積建立強大資本市場勢能的過程。讓我們共同努力，為建成中國特色富有國際競爭力的強大資本市場而繼續(xù)奮斗。